Causeway Capital Management 首席执行官兼基本面投资组合经理 Sarah Ketterer 看到了航空航天和国防股票的投资机会。凯特勒在“彭博社未平仓合约”节目中表示，“现在是吸纳法国银行业的时候了。”
那么今天更大的风险事件是什么？是美联储吗？或者是Alphabet和微软的盈利？
嗯，以上都是，尽管美联储应该很容易阅读。这实际上与通货膨胀有关，而且尚未得到控制。
即使它不受控制，你仍然期待它们，你期待它们保持住吗？这是一个问题吗？
好吧，如果它们能保持住，那么通胀继续攀升的情况也不会持续太久。如果他们对霍尔木兹海峡会发生什么有一些了解，而我们却不知道，也许他们会不经意地采取行动，但这不太可能让人感到那么大的惊讶。
也许更重要的是整个股票市场正在发生的事情，回报集中在人工智能基础设施上，就像他们全年在人工智能基础设施上所做的那样，有点忽略了其他一切。当公司的盈利令人失望时，它们的股价就会暴跌，而根本没有盈利的公司却位居榜首。所以这是市场上一个有趣的转变。
最终，如果未来无法实现，那些没有收入的人也会遭受损失。
莎拉，您自己也说过，人工智能的采用仍处于早期阶段。那么，如果是这种情况，您如何确定最终的赢家，尤其是在价值体现在收益中之前？
这，嗯，这就是主动管理的一部分，Causeway 团队有 39 名投资专业人士，我们正在到处寻找机会。有些与人工智能密切相关。例如，随着存储半导体再次遭到抛售，尤其是三星，考虑到需求似乎是无限的，至少在未来两三年内，可能有机会以更好的估值买入其中一些半导体。
然后，嗯，然后双头垄断是如此令人着迷，因为市场已经对与人工智能基础设施不直接相关的行业的定价能力失去了兴趣。所以那里也有机会。所以我和我的团队都非常乐观，明年许多被忽视的领域将会获得巨大的回报，而且它和人工智能基础设施也可能会站稳脚跟。
我知道您昨天在我们的投资达拉斯活动中也谈到了这一点。您能否了解一下那些被忽视的股票，无论是您认为现在已经落后于当前机会的行业还是特定公司？
好吧，我们可以去航空航天和国防领域。国防很热门，但航空航天目前被认为有点无趣，像英国的劳斯莱斯这样制造宽体飞机发动机的公司，他们不仅拥有伟大的商业航空航天业务，还有国防和小型模块化核反应堆，这些反应堆在电力方面很有用。任何与电力有关的事情都有很长的路要走。在美国，波音是一个有趣且占据主导地位的商用飞机双头垄断企业。他们与空中客车公司竞争，其股价一直疲软。
所以，抱歉。别担心，莎拉，没关系。告诉我伊莎贝尔说了什么。
不，不用担心。瞧，我们又回到了这样的环境，那里的东西不那么受欢迎。我认为国际比赛真的很有趣。嗯，今年到目前为止，我们看到了一些有关资金流动的最新数据，它们大量流入股市，但有趣的是，这些数据主要集中在美国和国际市场，特别是欧洲，它已经开始失去一些光彩，也许是对法国及其财政状况的担忧。您如何权衡这一点与想要更广泛的国际敞口，但也认识到国外债券市场的一些困境？
我认为债券市场的困境无处不在。所以，但法国很有趣，呃，我们的财务主管已经向我们的客户明确表示，这些忧虑之墙经常袭击欧洲，当法国像所有欧洲国家一样在财政上确实别无选择时，他们就必须勒紧裤腰带。因此，最终除了抗议之外，将是税收和削减以及确保实现财政稳定的平衡。
例如，我现在正在积累法国银行的资金。作为一个逆向投资者是一个孤独的地方，没有人愿意谈论它，这绝对没有新闻价值。但最终这些都是回报所在。
我想知道，因为你在之前的反弹中看到过，尤其是在人工智能方面，存在着这种 FOMO 追逐，感觉这种对话有点转变为担心一些投资者的风险敞口有多大。我想知道你从投资者那里听到了什么。他们是否乐意让您不再成为 FOMO 投资者并关注更广泛的市场领域？是否有一种不同的情绪正在发生？
嗯，我们的大部分投资者都是机构投资者，所以他们是养老基金和捐赠基金、基金会、其他类型的机构计划，而且他们必须多元化。他们有资产配置。因此，他们认识到美国市场在过去 17 年多的时间里一直是主导力量。然而，即使在去年，非美国股市的表现也优于美国股市，而且显然有货币顺风的推动。
但多元化始终是投资中的免费午餐。例如，对于那些在欧洲或日本与美国同行相比管理较差的公司来说，如果它们能够提高运营效率，那么从 B- 到 A+ 就会获得巨大的回报。因此，他们不需要以这种方式开始，因为在非常高效的市场中，通常巨大的资本回报率已经被定价。因此，当企业变得更加高效时寻求这种变化，这就是我们的想法，并且我们已经为客户赚钱了。