韩国存储芯片制造商SK海力士（SKHY +11.87%）于10月28日公布了第三季度财报，结果并没有令人失望。尽管该公司今天创下了创纪录的季度业绩并且股价大幅上涨，但我认为美光科技 (MU +4.54%) 的股东也有充分的理由感到兴奋。
SK 海力士报告称，其动态随机存取存储器 (DRAM) 和高带宽存储器 (HBM) 的生产实际上已售罄，直至 2029 年，存储器短缺预计将持续到 2030 年。该公司表示，长期供应协议加上仍在讨论中的客户合同，是其未来三年预期产量的原因。
首席财务官 Woo-hyun Kim 在公司财报电话会议上表示：“我们预计短期内很难完全满足客户的销量需求。” “鉴于实施前沿工艺的复杂性以及建设新生产设施所需的交货时间，供应跟不上需求的情况预计将持续一段时间，预计这种限制将持续到 2030 年。”
这对 SK 海力士来说是个好消息。但这对于在全球内存市场与 SK 海力士和三星竞争的美光来说同样重要。
美光已警告内存短缺
美光执行副总裁兼首席商务官 Sumit Sadana 在 8 月份的 KeyBanc 技术领导力论坛上告诉投资者，2027 年的日历将比 2026 年“更加紧凑”。
Sadana 还表示，美光没有明确表明内存供应何时能最终赶上需求。现在，SK 海力士向投资者传达的基本上是同一件事：内存短缺问题不会很快消失。
这可能会给美光带来相当大的定价能力。
为什么 HBM 需求有助于美光的整个 DRAM 业务
HBM 是 DRAM 的一种特殊形式，它垂直堆叠存储芯片，以提供人工智能加速器所需的巨大带宽。美光同时生产 HBM 和传统 DRAM，这两种产品之间存在着有趣的关系。
生产 HBM 比生产相同数量的传统 DRAM 需要更多的制造能力。
Sadana 解释说，制造 100 位 HBM3E 消耗的产能与制造约 300 位标准 DRAM 的产能一样多。他表示，随着更新的 HBM4E 技术的出现，这一比例将增加到近 4 比 1。
随着美光、SK 海力士和三星将资源投入高利润 HBM 产品，它们正在减少传统 DRAM 的可用容量，而传统 DRAM 是计算机、智能手机和数据中心服务器必不可少的产品。因此，即使美光科技没有引领 HBM 市场，它仍然可以从行业向制造更多 HBM 的转变中受益。
供应量减少加上需求强劲，为提高售价创造了机会。由于内存制造具有大量固定成本，因此更高的价格可以大幅提高利润率。
MU - 美光科技
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 28 日上午 11:10（美国东部时间）
这对美光投资者意味着什么？
SK 海力士的收益说明了对存储器的需求以及可以实现的利润。收入为 104.62 万亿韩元（779.9 亿美元），比去年同期增长 328%。营业利润为 83.33 万亿韩元（621.2 亿美元），比去年增长 632%。该公司净利润为 39.78 万亿韩元（296.5 亿美元）。周三上午，SK 海力士股价上涨 10%，美光股价上涨近 5%。
从历史上看，存储芯片一直是一个周期性行业。强劲的需求导致价格上涨；制造商扩大生产；最终，供应过剩会导致价格和利润暴跌。
这种风险并没有消失。
美光科技正在投资额外的制造能力，包括在爱达荷州的新工厂，其竞争对手也在扩大生产。如果需求放缓或新产能到达速度快于预期，当前有利的定价条件可能会减弱。
SK 海力士的声明为人们相信美光科技的盈利增长可能会持续到今年之后提供了另一个理由。随着该股在 2026 年上涨超过 200%，这对美光股票投资者来说是个好消息。