Arm Holdings plc ARM 在 2027 财年第二季度财报电话会议上强调，在客户订单和供应承诺的支持下，AGI CPU 需求更加强劲。管理层还强调数据中心的采用。

该公司报告的收入为 14.4 亿美元，而 Zacks 的共识估计为 13.7 亿美元。非 GAAP 每股收益为 0.52 美元，高于预期的 0.48 美元，支撑了其扩张计划。

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Arm 看到 AGI CPU 更大的收入潜力

首席执行官 Rene Haas 表示，客户订单和供应改善增强了我们对在 2027 财年和 2028 财年创造高达 20 亿美元 AGI CPU 收入的信心。出货量目标为 2027 财年第四季度。

在回应 StoneX 时，Haas 将 Meta 确定为主要客户，但也确认了其他买家。确保晶圆、基板、测试能力和内存的安全对于交付仍然至关重要。

首席财务官 Jason Child 告诉 Susquehanna，即使有的话，第三季度的出货量也将是最少的。 Child 在回答 Wells Fargo 时表示，第一代 AGI CPU 的毛利率约为 30%-40%，后续设计的长期目标为 50% 以上。哈斯引用了一些定价灵活性来抵消更高的零部件成本。

ARM 预计数据中心份额将继续增长

Haas 表示，到 2025 年，基于 Arm 的服务器在顶级超大规模企业中占据 50% 以上的市场份额，高于 2024 年的 15%。他预计到 2026 年底，这一份额将超过 60%。

数据中心特许权使用费同比翻倍，管理层预计未来几年将实现三位数增长。 Haas 指出亚马逊、谷歌、微软和 NVIDIA 是主要贡献者，甲骨文计划在 2027 年提供 AGI CPU 实例。

William Blair 的一位分析师就与 x86 处理器的竞争向 Haas 施压。 Haas 强调系统效率和设计灵活性，并澄清其 AGI CPU 基准与较新一代 Venice 之前的 AMD 处理器进行了比较。

Arm 的许可渠道支持未来的特许权使用费

Child 表示，随着客户加速做出长期承诺，许可和其他收入同比增长 50%，达到 7.73 亿美元，比管理层的预测高出约 1 亿美元。软银协议出资 2.09 亿美元。

本季度包括三项新的 Arm Total Access 协议和四项计算子系统许可证，分别用于数据中心和智能手机应用程序。活跃的 Total Access 订阅量超过 60，支持未来的版税机会。

当摩根士丹利询问更高的许可水平是否可持续时，柴尔德拒绝建立新的季度基准。他描述了一条强于预期的管道，并表示协议可以在 12 至 24 个月内产生特许权使用费。

ARM 看到了云之外的对比趋势

Child 表示，由于内存价格上涨对中低端智能手机出货量造成压力，边缘人工智能专利费同比大致持平。较高的 Armv9 和子系统特许权使用费抵消了销量下降的影响。

柴尔德在回应美国银行时表示，明年智能手机销量预期基本持平。尽管如此，他预计在进一步采用更高价值技术的支持下，Arm 的移动业务将至少实现两位数的增长。

在汽车和机器人需求的推动下，物理人工智能特许权使用费同比增长 50%。 Haas 重点介绍了针对物理 AI 的 Arm Total Design，涉及 80 多家公司。

Arm 详细介绍了第三季度的预期和投资重点

Child 预计 2027 财年第三季度收入为 15.4 亿美元，上下浮动 5000 万美元，非 GAAP 每股收益为 56 美分，上下浮动 4 美分。

他预计授权收入同比增长略高于 50%。预计特许权使用费将连续上涨十几个百分点，但同比仅增长较低的个位数，云和物理人工智能的优势被智能手机的疲软所抵消。

随着工程投资的继续，非 GAAP 运营费用预计约为 8.25 亿美元。上季度，费用增长 19%，达到 7.74 亿美元，而非 GAAP 运营利润率达到 44.2%。

ARM 着眼于两种商业模式

Haas 围绕两项互补业务制定了 ARM 的发展方向：向芯片设计者授权知识产权以及销售自己的 AGI CPU 芯片。两者共享其架构和开发者生态系统。

管理层的首要任务仍然是扩大芯片供应、深化许可关系和维持研究投资。内存成本和智能手机需求仍然受到限制。

ARM 的 Zacks 排名和风格得分表明什么

ARM 目前的 Zacks 排名第三（持有），近期评级为中性。其增长得分为 A 和动量得分为 A 表明其具有良好的特质，而其价值得分为 F 则表明估值吸引力较弱。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。

其 VGM 评分为 C，落后于 Zacks 筛选框架中首选的 A 或 B 评分。随着分析师根据最新结果修改盈利预期，Zacks 排名可能会发生变化。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。

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