彭博资讯高级科技信贷分析师罗伯特·希夫曼分享了投资者在财报中应关注的内容，尤其是从债务发行的角度来看。
本周晚些时候我们将收到甲骨文的报告，我认为，在超大规模的债券发行人中，甲骨文是风险最高的债券发行人之一，也许与 SpaceX 一起。那么，如果您是债券投资者或股票投资者，从借款的角度来看，您希望在 Oracle 报告中关注哪些内容？
是的，你说得很好。我们喜欢区分其中一些超大规模企业，它们有点像拉什莫尔山的企业信用，你知道，Alphabet、亚马逊、微软。
嗯，还有像 SpaceX 和 Oracle 这样的 AAA 级发行人，它们的现金流量无法支撑几乎同样多的债务。嗯，他们也没有记录来支持如此高的债务水平。
你知道，一旦你开始踏入 3B 领域，人们就会担心陷入垃圾，然后无法获得资本。所以，嗯，这些名字确实提供了更多的风险，但它们也提供了大量的增量利差利差，嗯，我认为，嗯，这些名字向投资者支付了足够的费用，以推动信用曲线下降。
例如，像甲骨文这样的名字，我们真正要寻找的是他们的计划支出是多少，以及他们需要借多少钱来融资。他们实际上已经承诺在今年剩余时间内不再发行任何债券，至少在高等级市场上是这样。他们可以去其他市场。
但我们真正还想看到的是他们是否会提高资本支出预算。到目前为止，我们所看到的所有这些超大规模企业的资本支出预算都在飙升。当你这样做时，你的现金流量为负，甚至拉什莫尔山现在的自由现金流量为负，这意味着你需要借更多的钱。
我认为，对于像甲骨文这样的名字来说，进一步推动资产负债表要困难得多。因此，我认为只要 Oracle 坚持他们的计划，资本支出就不会超过 700 亿美元。嗯，我认为他们可能会反弹，我们实际上也在寻找人工智能货币化。我们已经看到了其他所有人第二季度的收益，我们第一次真正看到这些公司开始赚钱，并且通过销售人工智能而不仅仅是云服务赚了很多钱。
因此，人工智能货币化的进展也至关重要。嗯，但对于甲骨文来说，比其他人更重要的是，他们如何管理他们的资本计划，他们没有无限的资源可以访问。他们不能像其他参与者那样出去借100、200、3000亿美元的债务。嗯，所以这将是一个更加警惕的眼睛，我相信你知道，我们可能在你的节目中多次提到，如果你看看 Oracle 的 CDS 水平，他们现在已经超过 200。
我认为人们很多人都将它们用作对冲工具，如果确实出现问题，它们可能是第一个下跌的工具。其实我觉得这样说太夸张了。嗯，你甚至可以看看像 Nvidia 这样的公司，它们的 CDS 交易价格接近 100，相对于基本面来说绝对没有任何意义，但我认为这些是人们最关注的事情。