根据标准普尔全球市场情报的数据，iShares Semiconductor ETF (SOXX +0.34%) 的股价 7 月份暴跌 21.2%。

半导体行业交易所交易基金持有大部分受益于人工智能发展的主要芯片股。在 2026 年上半年人工智能热潮中，该行业 ETF 上涨了 112.8%，令人震惊。

因此，尽管顶级半导体公司在整个月披露了极其强劲的业绩，但该指数在 7 月份出现回调也许并不奇怪。

7 月份 ETF 下跌还有一些非基本面原因，包括迈克尔·伯里 (Michael Burry) 对人工智能发展的悲观猜测，他因提前预测 2008 年房地产崩盘而闻名。此外，我们现在知道，一家专注于人工智能的大型对冲基金 Situational Awareness 在使用过多杠杆押注人工智能股票后，于 7 月份“爆炸”。这可能导致许多人工智能股票“被迫抛售”，加剧跌势。

纳斯达克股票代码：SOXX

Burry、Kimi3 和 Situational Awareness 股价下跌

应该指出的是，进入 7 月份，半导体行业出现大规模抛售的时机已经成熟。任何个股在一年内上涨一倍以上的情况都非常罕见，更不用说六个月了，对于多元化的股指来说更罕见。

因《大空头》而闻名的迈克尔·伯里（Michael Burry）也许并没有忽视这一点。伯里仍然是一名卖空者，并公开发表有关他的立场的文章。 6 月 30 日，他在 Substack 上写道，他做空了 SOXX ETF 和几只半导体股票，包括 Nvidia (NVDA -0.10%) 和内存制造商 Micron (MU -1.31%)。基本论点是，人工智能股票在经历了巨大的上涨之后，被严重高估了。 Burry 对人工智能繁荣的持久性表示怀疑，并将其与 20 世纪 90 年代末的互联网繁荣和萧条以及十年后的房地产繁荣和萧条进行比较。尽管该指数整个月都在下跌，但伯里更新称，他增加了对这些股票的空头押注，并将月末的反弹归因于“死猫反弹”。

7 月 16 日，中国人工智能实验室 Moonshot 发布 Kimi K3 开源模型后，市场情绪进一步受损。对于某些应用，2.7 万亿参数的“开放权重”模型的性能与美国实验室 OpenAI 和 Anthropic 的当前顶级模型相当或更好。

有人可能会说，如果能够刺激需求增加，功能强大、成本低廉的开放权重模型将给人工智能基础设施带来福音。然而，鉴于人工智能行业已经出现负面情绪，投资者似乎担心 OpenAI 和 Anthropic 以及其他成本较高的美国模型将被迫在价格上展开更多竞争。如果是这样的话，就会出现这样的问题：这些实验室是否能够兑现对美国大型超大规模企业（芯片的最大买家）的大规模云计算承诺。

最后，对冲基金 Situational Awareness 的公开股票头寸被强制出售并最终清算，加剧了抛售压力。由前 OpenAI 研究员 Leopold Aschenbrenner 运营。 Situational Awareness 今年上半年的回报率高达 400% 以上，据报道截至 6 月底资产已飙升至 450 亿美元。然而，据报道，这种优异的表现伴随着 SA 公开市场头寸高达 400% 的杠杆率。因此，当这些头寸很快逆转时，该基金的保证金贷款被调用，迫使 SA 出售头寸，并最终导致 SA 以大幅折扣将其公开股票投资组合出售给对冲基金巨头 Citadel。

繁荣还是厄运？

投资者显然在问自己，7 月份的抛售是否仅仅是人工智能牛市持续期间的回调，还是更糟糕情况的开始。值得注意的是，过去几年出现了各种人工智能“恐慌”，包括 2025 年初 DeepSeek 的推出、2025 年底对超大规模债务发行的恐慌，以及 2026 年初对 TurboQuant 技术的恐慌，该技术使 AI 推理中的内存使用更加高效。在所有这些恐慌过后，人工智能的发展仍在继续，股市也走高。

这并不是说事情不会像过去的繁荣时期那样崩溃。然而，也有可能我们比伯里和其他怀疑论者所表现的更早进入人工智能热潮。最近强劲的半导体收益和本月的前景表明人工智能相关芯片需求根本没有疲软的迹象——实际上恰恰相反，因为需求似乎只是在加速。