要点

AppLovin（APP +9.86%）的股价今年大部分时间都处于低迷状态，因为投资者担心竞争对手Unity Software（U +5.51%）的进展。AppLovin第二季度业绩未达预期，因其模型性能未能以惯常速度提升。然而，在第三季度业绩远超预期后，该股大幅飙升。

鉴于这家广告科技公司的增长和估值，AppLovin 在这次反弹后看起来仍然值得买入。让我们深入分析其业绩和前景，看看为什么这只人工智能（AI）股票仍然看起来是一个不错的买入选择。

AppLovin的强劲增长仍在继续

AppLovin一直是利用人工智能推动其核心业务增长的最大受益者之一，其AI广告技术平台Axon 2.0于2023年推出，对公司而言具有颠覆性意义。

这一点在第三季度再次得到充分体现，营收飙升55%至21.8亿美元。这一数字超过了彭博社汇编的20.7亿美元分析师普遍预期。

增长既得益于其核心游戏业务的改善，也得益于其在消费行业开始获得发展势头。其游戏业务增长了近50%，这得益于向新模式转型的部分推出。

它表示，其当前正在进行的模型转型与推出AXON 2平台同样意义重大，并且能在数据较少的领域提升表现，例如新广告主、小型广告主，以及消费领域等较新的类别。它表示，本季度广告主表现强劲，客户从其广告支出中获得了更高的盈利能力，从而带动了广告预算的增加。

与此同时，首席执行官Adam Foroughi表示，竞争对手取得的任何成功都没有影响其增长。他说这不是零和博弈，他们的改进有利于整个市场。

AppLovin较新的消费垂直领域在本季度的收入实现了同比三位数增长。这项业务持续拓展增长空间，公司相信该垂直领域将有助于整个公司长期实现30%的年复合增长。

APP - AppLovin

纳斯达克 · 截至美东时间 2026年11月6日下午4:00

调整后每股收益（EPS）也超出了预期。持续经营业务的每股收益从一年前的2.39美元攀升76%至4.30美元，比市场普遍预期高出0.26美元。调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长59%，达到18.4亿美元。

公司还继续产生大量现金。本季度，公司产生了14亿美元的自由现金流。本季度结束时，净债务略高于3.4亿美元，低于年初的10亿美元。管理层还在本季度回购了410万股股票，价值14亿美元，利用了其疲软的股价。

展望未来，AppLovin预计第四季度营收将在23.65亿美元至23.95亿美元之间，同比增长43%至44%。该指引轻松超过了分析师普遍预期的22.5亿美元。公司预计调整后EBITDA将在19.95亿美元至20.25亿美元之间，同比增长43%至45%。

该股票仍然值得买入

AppLovin 表明，一个季度的表现并不能构成趋势，在罕见的第二季度不及预期之后，这一次其业绩和指引均远超分析师预期。公司核心游戏广告业务板块继续实现强劲增长，而较新的消费者业务板块则展现出潜力。与此同时，新的模型改进似乎具有推动增长持续攀升的强大潜力。

尽管该股已经反弹，但考虑到其增长，它仍然便宜，即便在其股价大幅飙升之后，其远期市盈率仍低于2027年分析师预期的18倍。因此，我认为现在买入它并不算太晚，AppLovin的交易倍数仍远低于其过去的水平。