要点
在中期选举和反对人工智能（AI）数据中心的候选人取得压倒性胜利之后，关于哪些人工智能公司在这种新的政治气候中处于最佳位置的争论一直存在。
然而，普遍的共识似乎是，拥有强大业务的领先云计算公司，如亚马逊 (AMZN -1.83%) 和微软 (MSFT -2.42%)，很有可能受益。在这两者中，我认为亚马逊有更多的优势。原因如下。
云领导者
亚马逊网络服务（AWS）和微软的Azure是两个最大的云提供商。随着人工智能的兴起，两家公司的云计算业务都取得了腾飞。
微软 Azure 业务已连续 13 个季度实现 30% 或以上的增长，上一季度增长 48%，达到 332 亿美元。 AWS 的增长加速至近五年来的最快水平，上季度增长 39% 至 460 亿美元。
AMZN-亚马逊
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 11 日美国东部时间下午 2:16
微软的云业务继续受到其与 OpenAI 的关系的支持。该公司在2032年之前可以优先使用OpenAI的模型和产品，并拥有这家大型语言模型制造商27%的股份。微软还得到了 OpenAI 的巨额承诺，这是其 6770 亿美元巨额积压的一个重要原因。
亚马逊也有大量积压订单，上季度增加了一倍多，达到 5780 亿美元。该公司与 Anthropic 关系密切，并持有大量股份，后者已承诺在 AWS 上花费超过 1000 亿美元。它还与 OpenAI 围绕代理人工智能建立了合作伙伴关系。亚马逊通过其 Bedrock 解决方案提供对各种第三方人工智能模型的访问，这有助于推动增长。
MSFT-微软
不过，亚马逊与微软的不同之处在于其定制芯片业务。今年早些时候，亚马逊表示，其定制芯片业务（包括其 Trainium AI 加速器和基于 ARM Holdings 的 Graviton 定制中央处理器（CPU））的运行率业务为 200 亿美元，如果包括内部使用，则约为 500 亿美元。
上季度，该公司表示其芯片业务增长了一倍多，芯片承诺量猛增了 20 倍。对其芯片的需求如此之高，以至于该公司计划于明年底开始将其出售给外部数据中心。亚马逊的定制芯片业务既能增加收入，又能节省成本，有助于降低推理成本，并比图形处理单元 (GPU) 带来更好的回报。
微软已经开发了自己的定制芯片，名为 Maia，并且拥有自己的基于 ARM 的 CPU，但还处于非常早期的阶段，而且还远不及亚马逊芯片业务的规模。随着亚马逊继续发展这项业务并减少对 GPU 的依赖，我预计其两到三年的人工智能基础设施投资回报率会随着时间的推移而降低，从而使其比微软更具优势。
非云业务
亚马逊和微软也拥有强大的非云业务。微软是企业生产力软件领域的领导者，随着越来越多的用户部署其 AI Copilot 助手，以及向包含 AI 使用的混合模型的转变，该公司正在实现强劲增长。上季度，Copilot 用户数量增加了八倍，达到 50,000 个。
亚马逊是电子商务领域的领导者。未来任何潜在的关税削减或取消都对该行业有利。然而，最令人印象深刻的是亚马逊通过使用机器人、自动化和人工智能实现了多少运营杠杆。这有助于细分市场盈利能力的增长速度远远快于收入增长速度。
亚马逊是明显的赢家
虽然微软的股票有上涨空间，但我认为亚马逊是明显的赢家。其AWS业务开始加速增长，定制芯片业务使其具有明显的优势。与此同时，如果关税最终取消或降低，政治格局的转变可能成为一个巨大的催化剂。
由于两只股票的交易估值相似，因此我更喜欢亚马逊，并且会成为该股票的买家。
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*股票顾问于 2026 年 11 月 11 日返回。