Nvidia（纳斯达克股票代码：NVDA）首席执行官黄仁勋正在挑战这样一种假设，即随着新芯片的到来，昂贵的人工智能处理器会迅速失去经济价值。

NVIDIA 计算具有可替代性、耐用性和高度可出租性。黄在 X 上写道，这是一项富有成效、创收的资产。

他援引的数据显示，已使用三年的 H100 租赁价格上个月上涨了 22%，达到每小时 3.28 美元。传统折旧反映了会计价值的下降，但可能会错过硬件持续产生现金的机会。

这对于在 Nvidia 系统上花费数十亿美元的云提供商和公司来说很重要。如果旧的 GPU 继续得到利用和出租，客户可以在更长的时间内收回投资，提高生命周期回报并支持继续购买新产品。

它还增强了 Nvidia 的生态系统。较旧的芯片可以满足要求较低的推理和训练工作负载，而优质模型则迁移到较新的架构。这创造了一个分层的计算市场，而不是让前一代产品立即过时。

为什么黄的主张对英伟达股票很重要

看涨的解释很简单：持久的租赁需求减少了客户对巨额人工智能投资将成为搁浅资产的担忧。即使安装基础扩大，更好的经济效益也可以维持英伟达的订单。

然而，H100 一个月较高的租金价格并不能建立永久的残值。由于暂时的容量短缺，价格可能会上涨，而且较旧的 GPU 仍然面临来自更快的 Nvidia 系统、竞争对手加速器和定制芯片的竞争。

黄分别强调了高端需求扩大的速度。他表示 OpenAI 的 GPT-6 Astra 在超过 100,000 个 Nvidia Grace Blackwell NVLink72 芯片上进行了训练，并补充说，接下来将有 400K GPU 上线。

他还宣布通用人工智能已经到来，强调了他的信心，即能力越来越强的模型将需要更多的计算。

对于投资者来说，利用率是关键指标。如果随着新一代产品的推出，租金率、入住率和转售价值保持强劲，那么 Nvidia 的硬件将越来越类似于生产基础设施。如果它们减弱，贬值和人工智能支出回报将变得更难以捍卫。