Salesforce, Inc. CRM 在经历了 2026 年上半年的疲软之后，现已强势回归。过去一个月，该公司股价上涨了 34%，远远领先于更广泛的 Zacks Internet – 软件行业 1.6% 的涨幅。

CRM 的表现还超过了几家大型企业软件竞争对手，包括微软公司 MSFT、SAP SE SAP 和甲骨文公司 ORCL。虽然微软在过去一个月下跌了 1.3%，但 SAP 和甲骨文的股价分别上涨了 3.2% 和 5.6%。

Salesforce 一个月价格回报表现

大幅上涨自然向投资者提出了一个重要问题：在如此大的波动之后，是时候获利了结还是继续持有Salesforce股票了？

最新的收益表明，目前持有该股票更有意义。

Salesforce 的增长故事开始稳定

Salesforce 最近的上涨主要是由其 8 月 26 日公布的 2027 财年第二季度业绩推动的。自 8 月 26 日以来，CRM 股价已上涨 26%。

该公司实现收入 113.5 亿美元，同比增长 10.8%，订阅和支持收入增长 11.7%，达到 108.2 亿美元。作为未来收入关键指标的当前剩余履约义务 (cRPO) 达到 335 亿美元，同比增长 14%。

这很重要，因为收入增长放缓一直是 Salesforce 面临的最大问题之一。随着公司规模不断扩大，保持早年的快速增长变得越来越困难。

然而，最新的季度数据表明情况更加平衡。在财报电话会议上，管理层表示，强劲的预订量、接近历史最低水平的客户流失以及强劲的年度净新订单价值正在支持下半年有机收入的潜在重新加速。各细分市场的新交易和续约合同期限也在增加。

Salesforce 预计 2027 财年第三季度收入为 11.42-115 亿美元，意味着同比增长 11%-12%。该公司还将2027财年收入指引从45.90-462亿美元上调至46.10-464亿美元，同比增长11%-12%。虽然这远低于 Salesforce 早期的高速增长水平，但两位数的增长对于其规模的公司来说仍然有意义。这些预测与 Zacks 的共识估计大致一致。

Salesforce 收入估算

Salesforce 着眼于 CRM 之外的增长

继续投资的更大原因是 Salesforce 从传统的客户关系管理解决方案提供商转向更广泛的人工智能和企业数据平台。

Agentforce 是该战略的核心。 Agentforce ARR（年度经常性收入）第二季度超过 15 亿美元，同比增长超过 240%。 Agentforce 和 Data 360 的合并 ARR 达到近 39 亿美元，增长超过 210%。

客户使用量也在快速增长。 Salesforce 在第二季度交付了 32 亿个代理工作单元，环比增长 97%。 Agentforce One Edition 和 Agentforce for Apps 的预订量增加了一倍以上。 Data 360 平台在本季度吸收了 104 万亿条记录，同比增长 355%，其中通过零复制获取了 82 万亿条记录，增长了 731%。

Slack 录得自收购以来最快的季度净新年度订单价值增长，而 Slackbot 的采用加速。 Slackbot 用户环比增长超过 150%。 Informatica 是这个故事的另一个重要部分。此次收购为第二季度收入贡献了 4.56 亿美元，为订阅和支持收入贡献了 4.4 亿美元。 Salesforce 的 2027 财年收入指引包括略高于 3 个百分点的 Informatica 贡献。

这些数字表明 Salesforce 正在从人工智能热潮中受益。人工智能模型需要可靠的业务数据和上下文才能发挥作用。 Salesforce 已经成为许多公司的客户数据、工作流程和企业应用程序的中心。

Salesforce的估值仍有上涨空间

尽管近期出现反弹，但 Salesforce 的估值仍然相对合理。 CRM 的 12 个月远期市盈率约为 16.30 倍，低于大盘行业平均水平 28.14 倍。

Salesforce 远期 12 个月市盈率

Salesforce 的市盈率 (P/E) 倍数也低于其主要企业软件竞争对手，包括微软、SAP 和甲骨文。微软、SAP 和甲骨文的 12 个月远期市盈率分别为 24.65、23.48 和 17.99。

Salesforce 并非没有挑战

生成式人工智能和代理式人工智能的快速增长引发了人们对传统企业软件未来的质疑。如果人工智能代理可以执行更多任务，公司最终可能需要更少的软件席位。这可能会给围绕每用户定价构建的订阅模式带来压力。

更广泛的经济正在加剧这些担忧。高利率、通货膨胀和地缘政治不确定性使企业对技术支出更加谨慎。企业需要更长的时间来批准大型软件交易，从而导致整个行业的销售周期更长。

Salesforce 面临这些挑战是因为其业务严重依赖大型企业客户。 IT 预算放缓可能会导致赢得新客户和扩大现有合同变得更加困难。

结论：暂时持有 Salesforce 股票

34%的月度涨幅可能会吸引投资者锁定收益，但最新的运营趋势并不表明投资故事已经结束。

收入增长稳定在两位数左右，cRPO 增长加速至 14%，Agentforce ARR 正在以三位数的速度增长，Data 360 使用量正在迅速扩大。 Salesforce 第二季度业绩显示出人工智能可以为其现有平台增加价值的初步迹象。尽管股价大幅上涨，但持有 CRM 股票似乎比预订利润更有吸引力。

Salesforce 目前拥有 Zacks 排名第三（持有）。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。

想要 Zacks Investment Research 的最新建议吗？今天，您可以下载未来 30 天内的 7 只最佳股票。点击获取此免费报告

Salesforce, Inc. (CRM)：免费股票分析报告

微软公司（MSFT）：免费股票分析报告

SAP SE (SAP)：免费股票分析报告

甲骨文公司（ORCL）：免费股票分析报告

本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。

扎克斯投资研究