要点
鉴于过去十二个月中通胀不仅保持在高位，而且实际上还在小幅走高，人们会认为金价在这段时间里也飙升了。毕竟，贵金属被认为是对抗通胀的最佳对冲工具之一。
然而，这一次，情况并非如此。如果您一年前在黄金价格为每盎司 4,116.30 美元时投资 10,000 美元，那么今天所持黄金的价值仅为 9,838.45 美元。黄金价格实际上已跌至每盎司 4,049.80 美元。
YCharts 提供的以美元计算的黄金价格数据
出了什么问题？值得注意的是，从 2023 年到今年年初，金价飙升，主要是因为这段时间内也存在坚定的通胀。可以说，具有防御性的投资者只是行为过于激进，将大宗商品抬高到不可持续的价格。
然而，还值得指出的是，由于国际贸易政策不确定和利率下降等一系列原因，美元在去年上半年暴跌11%（这是几十年来美元有史以来最糟糕的上半年）后，自今年年初以来一直在复苏。由于黄金价格以美元报价，随着美元相对价值的增长，它会削弱商品的市场价格（尽管在调整外币汇率后对于海外投资者来说不一定如此）。
对于感兴趣的投资者来说，最大的收获是，尽管黄金通常仍然是对抗通胀的良好对冲工具，也是传统股票之外投资组合多元化的明智方式，但短期内黄金价格不一定比股票价格更容易预测。如果您的贵金属头寸最近没有那么火爆，也不要太沮丧。这是一种周期性的逆风，应该很快就会过去。
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*股票顾问于 2026 年 11 月 12 日返回。