今年迄今为止，On Holding 股票已大幅下跌，但基于贴现现金流 (DCF) 的内在价值估计和市场倍数目前都表明股票交易价格低于该业务的基本面价值。
该股今年迄今已下跌 40.9%，估值已远远低于之前的水平，并引发了人们对预期是否调整得太远的质疑。
如果利润率和现金生成按计划扩大，鞋类和服装专营权的未来增长可以支撑当前估值。然而，任何需求放缓或盈利压力都会使当前股价看起来不那么便宜。
更广泛的检查给出了复杂的情况，而不是明显的讨价还价或明显的高估，在不同的估值方法中，价值得分为 3 分（满分 6 分）。
现在的问题是，安控股近期股价下滑所隐含的折扣以及贴现现金流形式的内在价值估计是否能为投资者所承担的商业风险提供足够的补偿。
将 On Holding 重新设定的预期与精选的其他公司名单进行比较，这些公司使用我们的 50 只高质量被低估的股票筛选为基本错误定价。
是否对现金流进行讨价还价？
On Holding 的贴现现金流 (DCF) 模型估算了该企业未来可以用今天的资金为股东创造多少现金。最新 12 个月的自由现金流约为 4.37 亿瑞士法郎，该模型假设现金流量随着时间的推移不断增长，而不是萎缩。
将这些现金流输入 2 阶段自由现金流转股权模型，估计内在价值约为每股 54 美元。与当前市场价格相比，这意味着该股的交易价格比 DCF 估计值折让 48.9%。隐含的缺口表明，当前股价反映了比该模型中使用的现金流情景更为谨慎的预期。
从贴现现金流角度来看，On Holding 股票目前似乎被低估。
我们的贴现现金流 (DCF) 分析表明 On Holding 的价值被低估了 48.9%。在您的观察列表或投资组合中跟踪该股票，或发现另外 50 只高质量的被低估的股票。
请参阅我们公司报告的估值部分，了解有关我们如何得出持有的公允价值的更多详细信息。
Is On Holding a Bargain on Earnings?
对于 On Holding 来说，市盈率是一个有用的交叉检查，因为收益现在为正，并且比单独的收入或账面价值提供了更清晰的锚定。该股目前的市盈率约为 19.0 倍，而奢侈品行业平均市盈率约为 16.4 倍，同行集团平均市盈率约为 14.4 倍，因此 On Holding 的易手价格明显高于这些广泛基准。
为 On Holding 量身定制的公平市盈率估计约为 22.3 倍，该比率将其增长概况、利润率、规模和风险纳入单一基准。这略高于当前市盈率，因此在这个框架下，即使考虑到该股相对于更广泛的行业和同行的溢价，基于收益的估值也表明仍有一定的空间。
从市盈率来看，该股相对于其合理的市盈率而言似乎被低估了。
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持有的叙述：什么可以证明今天的价格是合理的？
《华尔街对 On Holding 的简单叙述》接续了估值难题，并解释了哪些潜在的未来增长、利润和收益路径将使 On Holding 的股票看起来比今天的价格便宜或贵。每个叙述都将其数字与公司的增长、盈利能力和风险如何演变的清晰观点联系起来。这为您提供了一个参考点，以便您在有新信息可用时在社区页面上重新访问。
业界对 On Holding 的看法存在分歧，一个阵营专注于高端品牌的优势，而另一个阵营则担心期望看起来仍然过高。
Bull case: 63% undervalued
“通过高效的旗舰店和紧密集成的电子商务生态系统，扩大直接面向消费者的渠道，正在提高客户忠诚度和全渠道生命周期价值，同时利用运营效率和人工智能驱动的规划工具……”
阅读完整的牛市案例，了解为什么 On Holding 可能被低估
熊市情景：被高估 11%
“以持续高于 30% 的恒定货币复合年增长率为基础的超激进增长预期依赖于 LightSpray 等新技术的完美推出和持续的特许经营更新……”
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底线
在控股方面，贴现现金流（DCF）内在价值估计和市盈率观点都被低估，但更广泛的检查只是好坏参半。这种组合表明了一个可能的机会，但不是灌篮。这里的关键是 On Holding 能否维持支撑 DCF 和公平市盈率的增长和利润状况。如果这些假设成立，当前的折扣可能看起来很有吸引力。如果增长或盈利能力不足，股票的定价可以简单地根据所涉及的风险进行调整。
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