The Trade Desk 的 TTD 不断增长的联合业务合作伙伴关系 (“JBP”) 活动是其 2026 年第二季度财报电话会议上的一个显着进展。第二季度，该公司拥有 JBP 的客户数量为 217 家，同比增长 38%。这些计划下的收入增长速度是公司整体收入增长率的六倍。
管理层将 JBP 描述为“不仅仅是商业协议”，并强调它们提供了一个结构化框架，品牌、代理机构和 Trade Desk 可以通过该框架共同规划、创新和衡量成功。管理层相信，这种长期合作将帮助 JBP 客户比其他业务部门更快地增长。
鉴于 TTD 当前的挑战，JBP 的性能显得更加重要。 2026 年第二季度收入同比增长 3%，达到 7.15 亿美元，反映了宏观经济压力和执行挑战。
Trade Desk 强调，由于消费品（“CPG”）品牌面临地缘政治紧张局势、通货膨胀和消费者疲软，食品和饮料以及家居和园艺等关键垂直行业持续面临压力。管理层补充说，虽然汽车是“整体优势领域”，但它也受到关税的影响。 CPG 和汽车合计约占平台支出的 25%，增加了企业预算谨慎的风险。该公司还承认执行差距是导致业绩不佳的原因。
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在此背景下，管理层称 JBP 增长率可能是财报电话会议上分享的“最乐观”的数字，并表示该公司看到了在这些合作伙伴关系上加倍努力的重大机会。
除了 JBP 之外，Trade Desk 还投资于联网电视（“CTV”）、国际扩张、零售媒体和代理人工智能工具等领域。
虽然这些举措提供了潜在的增长催化剂，但可见性减弱、宏观经济压力和执行问题表明 TTD 的近期增长轨迹仍然充满挑战。管理层预计第三季度收入至少为 6.5 亿美元，调整后 EBITDA 约为 1.6 亿美元。
令问题更加复杂的是，广告技术领域的竞争日益激烈，其中包括亚马逊 AMZN 等围墙花园和 Magnite MGNI 等规模较小的竞争对手。
绘制竞争格局
亚马逊是 TTD 在广告领域的强劲竞争对手。亚马逊广告业务的核心是其 DSP 平台。 AMZN 的 DSP 平台使广告商能够规划、激活和衡量全渠道投资。
第二季度广告收入同比增长 26% 至 198 亿美元，其中商品推广仍然是其主要增长动力。亚马逊还见证了 Prime Video 广告和体育直播的持续增长和参与度，NBA、WNBA、周四橄榄球之夜和 NASCAR 的库存已售罄。该公司正在通过广告代理等人工智能驱动的工具加强其广告能力，从而减少广告活动的设置和定位时间。
Magnite 的核心增长引擎 CTV 业务继续表现强劲。 2026 年第二季度 CTV 贡献（不计 TAC）为 9700 万美元，同比增长 36%，目前占不计 TAC 总贡献的 51%。 Magnite 指出，排名前 10 的 CTV 帐户增长率在 40% 的中高范围内。 MGNI 与业内一些知名企业合作，例如 Roku、Netflix、VIZIO、沃尔玛和华纳兄弟探索频道。 ClearLine 平台和 SpringServe（CTV 广告服务和 SSP 平台）的发展势头预示着良好的前景。
Magnite 还在扩展其代理人工智能功能。该公司最近推出了 Magnite Orchestration，并相信该平台可以成为代理广告的基础设施层。 Magnite 现有的人工智能套件包括创建库存和受众包的卖方代理和生成自定义媒体计划并激活和发现受众机会的买方代理。
TTD 价格表现、估值和估算
TTD 的股价在过去一个月暴跌 24.7%，而 Zacks 互联网服务行业则下跌 9.9%。
就远期市盈率而言，TTD 的股票交易价格为 11.91 倍，低于互联网服务行业 20.16 倍的比率。
在过去 60 天里，Zacks 对 TTD 2026 年收益的共识预期已大幅下调。
TTD 目前拥有 Zacks 排名第四（销售）。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
扎克斯投资研究