要点

Alimentation Couche-Tard TSE：ATD 报告了 2027 财年第一季度业绩，其特点是调整后收益更高、忠诚度计划持续增长和食品销售强劲，而管理层表示，选择性消费者支出继续对某些传统便利店类别构成压力。

总裁兼首席执行官亚历克斯·米勒 (Alex Miller) 表示，公司对本财年的开始感到鼓舞，并指出促销活动、食品供应和忠诚计划的客户参与度。全网络商品同店销售增长 1.6%，其中美国增长 1.7%，代表该公司同店销售连续第五个季度实现正增长。

米勒表示：“更重要的是，随着本季度的进展，流量有所改善。”他补充说，当公司的价值主张引人注目时，客户会继续参与。盈利增长和利润率表现首席财务官 Filipe Da Silva 表示，本季度调整后 EBITDA 增长 10.5%，调整后摊薄每股收益增长 15.4%。在汇率调整后的基础上，由于道路运输燃料毛利率的提高和收购的贡献，调整后的 EBITDA 增加了约 1.65 亿美元，比上年同期增长 10.2%。

股东应占净利润总计 8.29 亿美元，或摊薄后每股收益 0.90 美元。调整后净利润约为 8.27 亿美元，调整后摊薄每股收益为 0.90 美元。

商品和服务收入增长了约 1.86 亿美元，即 4%，这得益于收购和有机商店业绩带来的约 1.12 亿美元的收入。商品和服务毛利润增加约 5200 万美元，即 3.1%。

利润率因地区而异。美国商品利润率下降 50 个基点至 34.1%，反映出类别组合的变化、某些食品类别的促销活动以及旨在维持客户价值的定价决策。加拿大商品利润率下降 60 个基点至 33.3%，而欧洲和其他地区的利润率则因有利的组合以及高利润类别和服务的增长而上升 70 个基点至 39.6%。

达席尔瓦表示，公司主要通过毛利润而不是季度利润率来评估业绩。他还表示，该公司配送中心网络的早期结果显示，与传统批发模式相比，可用性和服务水平有所提高，随着时间的推移，采购机会预计将为利润扩张做出更有意义的贡献。

标准化费用同比增长 2.7%，低于公司加权平均通胀率。 Da Silva 表示，每个地点的商店工时下降了 1.1%，而北美的加班趋势有所改善。消费者支出和品类趋势管理部门表示，在生活成本和燃料价格上涨的情况下，消费者在做出支出决定时变得越来越深思熟虑。米勒表示，包装碳酸软饮料、咸味零食和包装糖果仍然低于历史水平。他表示，排除这些类别的同店销售业绩将约为 Couche-Tard 同店销售增长算法的中点。

与此同时，该公司报告称，功能性、富含蛋白质和健康产品的增长。米勒表示，团队正在重新分配货架空间、修改商品种类并调整促销活动，以反映不断变化的客户需求。

能量饮料是一个显着的增长来源，在美国的销售额增长了两位数，约占解渴品类增长的 70%。蛋白质饮料和强化补水产品也有所增长。在尼古丁方面，美国其他尼古丁产品在袋装尼古丁产品的带动下实现了两位数的同店销售额增长，而卷烟的同店销售额连续第三个季度增长。

燃油量参差不齐。美国同店燃油销量下降 1.6%，欧洲销量下降 4.3%，而加拿大销量增长 1.1%，将加拿大的积极趋势延续到连续八个季度。米勒表示，尽管客户平均购买的加仑数有所减少，但每个北美业务部门的前院客流量均保持增长。

美国道路运输燃料毛利率为每加仑 0.5261 美元，加拿大为每升 0.1679 加元，欧洲和其他地区为每升 0.1134 欧元。管理层表示，市场波动和有利的供应条件以及采购、物流、供应优化和贸易方面的投资都有助于业绩。根据该公司最新的年度报告，食品、忠诚度和网络扩张食品占商品销售额的 13.2%。 Couche-Tard 在本季度销售了近 1400 万份套餐，比去年同期增长了近 20%。

该公司表示，与百事可乐和菲多利在美国推出的 Flamin’ Hot Boneless Wings 产品在生鲜食品网络上推出后，每周销量超过 40,000 份。米勒表示，该产品有助于推动更大的食品篮子，同时客户也在购买更高价值的预制食品。

米勒在回答分析师提问时表示，美国食品销量增长了 5.2%，而热食销量增长了 11% 以上。加拿大的食品增长了 4.3%，欧洲的食品增长了 3.6%。

在美国，Inner Circle 本季度增加了超过 100 万名会员，使会员总数达到近 1600 万。近三分之一的交易来自忠诚会员，而 Inner Circle 的流量同比增长 30%。该公司最近推出了 Inner Circle 2.0，扩大了奖励、个性化优惠和挑战。在欧洲，Extra 2.0 使传统市场的流量增长了 13%。

本季度，Couche-Tard 在北美和欧洲新增了 26 家门店，并有约 42 家门店正在建设中。管理层预计在 2027 财年开设超过 100 家门店，并继续朝着到 2030 年开设 750 家新店的长期目标迈进。米勒表示，新店的食品销售额比网络平均水平高出 120%，商品销售额和购物篮规模高出 20%。扎布卡交易、资本状况和展望 该公司还强调了其同意收购扎布卡集团（一家在中欧和东欧经营的便利零售商）控股权的协议。米勒表示，此次交易将增加食品、数字、自有品牌、供应链、忠诚度和个性化能力。预计将于今年年底完成。

达席尔瓦表示，随着公司为交易做准备，股票回购已暂停。截至季度末，杠杆率为 1.77 倍，而 2026 财年末的杠杆率为 1.99 倍，该公司拥有约 30 亿美元的现金，外加 35 亿美元的信贷额度。管理层预计，收盘时杠杆率将小幅升至其规定的 2 至 2.5 倍舒适范围之上。

董事会宣布派发每股 0.215 加元的季度股息，将于 2026 年 9 月 25 日支付给 2026 年 9 月 11 日登记在册的股东。

展望第二季度，米勒表示，早期销售趋势与第一季度水平相似，尽管该公司最近几周出现了加速增长。他表示，尽管消费者环境持续存在不确定性，但管理层看到了一条持续改进的道路。关于 Alimentation Couche-Tard (TSE:ATD) Alimentation Couche-Tard Inc 经营着一个遍布北美、爱尔兰、斯堪的纳维亚半岛、波兰、波罗的海和俄罗斯的便利店网络。该公司主要通过销售烟草制品、杂货、饮料、生鲜食品、快餐店、洗车服务、其他零售产品和服务、道路运输燃料、固定能源、船用燃料和化学品产生收入。此外，该公司还在中国、埃及和马来西亚等其他国家以 Circle K 旗下经营更多商店。

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