要点
西部数据 (WD -0.88% ) 于 2025 年 2 月剥离了全球最大的闪存芯片制造商之一 Sandisk (SNDK +2.66% )。Sandisk 的股票以每股 36 美元的价格开始独立交易，但最终于 2026 年 6 月 25 日飙升至每股 2,335 美元的历史新高。
这一涨势是由人工智能市场的爆炸性增长推动的，这迫使数据中心使用更快的固态硬盘 (SSD) 升级服务器。但截至撰写本文时，Sandisk 的股票交易价格为 835 美元。让我们看看为什么它的股票减半——以及它是否变得太便宜而不容忽视。
闪迪的增长速度有多快？
多年来，Sandisk 一直是 NAND 芯片的周期性生产商，这些芯片用作 SD 卡、USB 驱动器和 SSD 中的闪存。盘片硬盘 (HDD) 领域的领导者西部数据 (Western Digital) 于 2016 年收购了 Sandisk，以增加其对 SSD 的投入，SSD 比 HDD 更小、更快、更节能，而且更不易受到物理损坏。
随着数据中心市场的扩大，Sandisk 推出了超密集企业级 SSD，将数十个硬件服务器机架整合为单个驱动器。但当 WD 剥离 Sandisk 时，人工智能市场的扩张尚未为该业务带来巨大的推动力。
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 6 日美国东部时间下午 2:17
2025财年（截至2025年7月），闪迪营收增长10%，调整后毛利率从14.8%跃升至30.3%，调整后恢复盈利。
但在2026财年，其收入飙升176%，调整后毛利率翻了一倍多，达到71.6%，调整后每股收益飙升2,271%。这种爆炸性增长完全是由人工智能市场对高密度企业级 SSD 永无止境的需求推动的，推动 Sandisk 的股价在今年 6 月创下历史新高。
对于 2027 财年，分析师预计 Sandisk 的收入和调整后每股收益将分别增长 145% 和 220%。然而，其股票交易价格还不到今年调整后每股收益的四倍。
Sandisk 的股票是否被严重低估了？
闪迪的股票交易价格如此之低有以下三个原因。首先，它仍然被视为周期性芯片制造商，而不是高增长的人工智能股票。展望当前的井喷式增长，分析师预计其 2028 财年收入仅增长 22%，2029 财年增幅不到 1%。
其次，民主党中期选举横扫参众两院后，人工智能市场将面临不可预测的挑战。几位著名的民主党人——包括德克萨斯州当选州长吉娜·伊诺霍萨——希望暂停新数据中心的建设。
最后，利率上升使得人工智能基础设施公司难以获得新资金。所有这些挑战最终可能会给人工智能市场降温——随着市场因过剩芯片而饱和，当前的芯片短缺可能很快转变为供应过剩。
看多者预计，随着越来越多的公司克服宏观和监管挑战并再次增加人工智能支出，这些不利因素将会消散。看空者警告称，如果人工智能增长周期不如预期持续那么久，Sandisk 以及美光 (MU +5.72%) 和 SK Hynix (SKHY +2.40%) 等其他人工智能内存芯片制造商的股价可能会大幅下跌。
过去三个月里，Sandisk 内部人士出售的股票数量几乎是购买股票数量的 23 倍。过去 12 个月，卖家数量也是买家数量的 8.5 倍。这种冷淡的内部情绪表明，闪迪可能很难重回历史高点。
我什么时候买Sandisk？
Sandisk 的股价目前看起来不稳定，但我认为 830 美元左右实际上对于可以排除近期噪音的长期投资者来说是一个很好的切入点。
Sandisk 的交易历史有限，但美光的远期市盈率通常在周期性低迷期间触底至 3 倍至 4 倍。因此，即使人工智能热潮突然结束，Sandisk 的下行潜力也可能会受到限制。但如果人工智能热潮加速，其当前的增长周期可能会持续更长的时间，而其股票的估值可能会更高。