要点
过去两年，礼来公司（LLY -0.63%）的表现几乎不像一家成熟的制药公司。该公司的财务业绩看起来更像是一家仍处于成长阶段的小型科技公司。看空者一直在等待这家制药商的收入和盈利增长大幅下降，而且看起来他们至少还得再等一段时间。礼来公司的第三季度更新已经发布，这又是一个令人印象深刻的季度。
GLP-1产品保持强劲势头
最近几个季度，礼来公司的 GLP-1 产品承担了大部分繁重的工作，而且情况仍然如此。该公司的 Zepbound（一种被批准用于减肥的药物）和 Mounjaro（一种糖尿病治疗药物）占据了营收的最大份额。
礼来公司这一时期的总收入同比增长 39%，达到 244 亿美元。请注意，该公司目前的年化收入运行率已接近 100 美元。期内，Mounjaro 的销售额同比增长 65% 至 107 亿美元，而 Zepbound 的收入同比增长 49% 至 54 亿美元。
Mounjaro 和 Zepbound 在此期间的净实现价格均较低，但销量增长足以抵消这一影响。这凸显了这些疗法的受欢迎程度。此外，礼来公司的另一种 GLP-1 药物 Foundayo（一种口服减肥药）贡献了 1.84 亿美元的收入。
Foundayo 不仅会蚕食 Zepbound 的销售额，正如一些投资者在 4 月份首次批准该药物时可能担心的那样。本季度礼来公司在其核心治疗领域之外取得了进展。包括治疗阿尔茨海默病的 Kisunla、治疗湿疹的 Ebglyss 和抗癌药物 Jaypirca 在内的多种药物的销售也出现强劲增长。
礼来公司 (Eli Lilly) 的非公认会计准则每股净利润为 7.48 美元，同比增长 7%，盈利增长缓慢主要是由于收购相关费用的负面影响。没什么好担心的，特别是因为它的表现超出了分析师的预期，公司的收入也是如此。
除此之外，礼来公司还提高了 2026 年整个财年的指引。该制药商目前预计收入在 910 亿美元至 920 亿美元之间，远高于之前 850 亿美元至 870 亿美元的范围。难怪该公司的股价在这个表现出色的季度后大幅上涨。
LLY-礼来公司
纽约证券交易所 · 截至美国东部时间 26 年 2 月 11 日下午 2:14
礼来公司有足够的运行空间
现在购买礼来公司股票是否太晚了？有些人可能会这么认为。随着其他制药巨头推出竞争药物，该公司中期内将在 GLP-1 市场面临更大的定价压力。事实上，糖尿病和肥胖症领域有大量的三期资产，其中一些看起来与礼来公司自己的产品有很大区别。
例如，一些公司正在开发可以每月或更少频率给药的药物，这是一个可以让他们占领大量市场份额的重大优势。第三季度，Mounjaro 和 Zepbound 占公司总收入的近 66%。如果这些产品在未来几年遇到激烈的竞争，礼来公司可能会面临灾难性的销售额下降。
这当然是一个需要牢记的风险，但礼来公司似乎能够克服它。其一，GLP-1 市场应继续扩大。原因之一是渗透率仍然相当低。据估计，截至今年早些时候，大约 7% 的糖尿病患者和 2% 的肥胖症患者使用 GLP-1 药物。
然而，这两种情况会造成数百亿美元的医疗费用，因为它们与许多其他疾病和较短的寿命有关。 GLP-1 产品已被证明对治疗这两种疾病非常有效，并且该药物类别也正在开发用于许多其他疾病，例如睡眠呼吸暂停、代谢功能障碍相关的脂肪肝病等。
它们甚至有望作为某些免疫疾病（例如斑块型银屑病）的联合治疗方法。我们可能仍处于该市场增长的早期阶段，即使其他制药商推出新药，礼来公司的潜在市场仍将很大。其次，该公司在该领域的研发管线可以说是首屈一指的。
该公司最有前途的候选药物之一是瑞他鲁肽，它模仿 GLP-1、GIP 和胰高血糖素激素的作用。迄今为止，瑞他鲁肽在糖尿病、肥胖症和一些肥胖相关疾病方面的临床试验数据非常出色。第三，礼来公司的产品线显着多元化，该公司应该在几年内拥有更广泛的批准产品线。这些都是坚持使用礼来公司的充分理由。它跑赢市场的日子还没有结束。