在第二季度财报表现稳健后，英伟达股票是否应纳入你的投资组合？

英伟达公司（NVDA）持续抬高AI驱动增长的门槛。其2027财年第二季度业绩显示营收和盈利实现三位数增长，而强劲的第三季度指引则指向又一个创纪录的季度。

超大规模云厂商、企业、AI初创公司和主权客户对AI基础设施的需求依然强劲。随着新产品扩大其机会，尽管存在供应限制，NVDA股票似乎仍处于有利位置，有望进一步上涨。

英伟达第二季度表现显示AI需求依然强劲

英伟达再次交出非凡的季度业绩，第二季度营收同比增长106%，环比增长18%，达到962.2亿美元。数据中心营收尤为亮眼，同比增长117%，环比增长18%，达到890.2亿美元。该业务受益于Blackwell的持续强劲以及来自超大规模云厂商和更广泛AI客户群加速增长的需求。

盈利能力同样令人印象深刻。非GAAP毛利率从去年同期的72.5%升至75%，非GAAP营业利润飙升124%，达到639.6亿美元。非GAAP净利润跃升118%，达到539.5亿美元，非GAAP每股收益增长120%，达到2.22美元。

英伟达公司股价、市场预期与每股收益意外

英伟达公司股价-预期-每股收益意外图表 | 英伟达公司报价

第二季度，公司产生了240.8亿美元的运营现金流和213.4亿美元的自由现金流。这为英伟达提供了充足的灵活性，可在投资增长的同时向股东返还资本。第二季度，公司通过回购和股息向股东返还了约257.8亿美元。

强劲的第三季度指引支撑NVDA的看涨理由

英伟达预计第三季度营收为1080亿美元，上下浮动2%，意味着环比将再次增长。公司预计非GAAP毛利率为74%，上下浮动50个基点。这一展望不包括来自中国的任何数据中心计算收入，表明当前预期并不依赖于该市场的复苏。

该展望得到Blackwell需求持续以及Vera Rubin快速推出的支撑。英伟达于8月开始量产发货Vera Rubin，主要超大规模云厂商和AI基础设施提供商已开始采用该平台。公司预计Vera Rubin将占第三季度数据中心营收的约20%。

多重增长引擎强化英伟达的长期故事

英伟达的机会远不止销售图形处理器。其全栈AI平台包括中央处理器、网络、软件和完整的AI工厂系统。公司预测，其每吉瓦的营收机会已从Hopper的约180亿美元扩大到Blackwell的250亿美元，再到Vera Rubin的400亿美元。随着AI基础设施扩张，每部署吉瓦价值的上升为英伟达提供了另一条增长途径。

客户群也变得更加多元化。第二季度超大规模云厂商营收同比飙升117%，达到487.1亿美元，而ACIE营收——涵盖AI云、工业和企业客户——跃升138%，达到403.1亿美元。亚马逊云科技还宣布计划在2029财年第二季度前额外部署200万块英伟达GPU，凸显主要云提供商的需求持续。

英伟达预计2028财年营收将增长约70%。公司指出，2028财年的营收增长预期是一个受供应限制的展望，这意味着如果有更多产能可用，需求可能会更加强劲。

英伟达也在大举投资以确保供应。截至第二季度末，供应商承诺增至2790亿美元，主要与内存采购相关。公司正通过AI云合作伙伴关系、融资举措和战略投资进一步扩展其生态系统。

Zacks对英伟达2027财年和2028财年营收的共识预期显示，同比分别增长85.4%和2.2%。盈利的共识预期显示，2027财年同比增长93.3%，2028财年增长60%。分析师对公司的长期前景也日益乐观，这反映在过去七天盈利预期的上调中。

英伟达共识盈利预期修正趋势

NVDA股票目前估值相对具有吸引力

尽管在AI芯片领域占据领导地位，英伟达股票今年的涨幅相对温和。过去一年，股价上涨了26.7%，落后于更广泛的Zacks计算机和技术板块30.2%的涨幅。

该股也显著跑输了几家半导体同行，包括英特尔公司（INTC）、迈威尔科技公司（MRVL）和超威半导体公司（AMD）。年初至今，英特尔、迈威尔科技和超威半导体的股价分别飙升了267.9%、237%和189.1%。

英伟达一年期价格回报表现

尽管如此，这种表现不佳的积极一面是，NVDA股票的估值低于行业平均水平。该股目前的远期12个月市盈率（P/E）为17.75。这低于行业平均的20.76。对于一家实现三位数营收和盈利增长的公司来说，这一估值差距使该股特别引人注目。

英伟达远期12个月市盈率

英伟达的估值也显著低于超威半导体、迈威尔科技和英特尔等半导体同行。目前，超威半导体、迈威尔科技和英特尔的远期12个月市盈率分别为38.56、40.02和50.07。

较低的估值倍数值得注意，因为英伟达可以说拥有比许多竞争对手更强的增长前景、更高的盈利能力和更主导的竞争地位。这表明投资者并未为该公司未来的盈利潜力支付过高的溢价。

如果英伟达继续交出强劲的财务业绩，当前的估值可能为长期内的进一步上行留下空间。

结论：立即买入英伟达股票

数据中心业务的爆炸性增长、强劲的第三季度指引、Vera Rubin产品周期、不断上升的AI基础设施支出以及日益扩大的客户多样性，共同构成了一个令人信服的长期投资理由。英伟达的供应限制是一个风险，但它在很大程度上与推动增长的同样强大的AI需求相关。

尽管NVDA的远期市盈率低于更广泛的科技板块平均水平，但其增长前景更为优越，对于寻求长期 exposure 于AI基础设施繁荣的投资者来说，该股看起来值得考虑。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。

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