在我撰写本文时，Netflix ( NFLX -2.16% ) 的股价接近 64 美元。自 2024 年 8 月以来，该股从未收于如此低点，比 2025 年 6 月创下的 133.91 美元纪录低约 52%。
ServiceNow ( NOW -2.15% ) 最近表现更好。尽管如此，该股仍接近 158 美元，较 2025 年 1 月的收盘纪录高出约 32%。
跌幅如此之大可能是一个警告。但在这两种情况下，我认为业务一直朝着正确的方向发展，而股票却朝着相反的方向发展。我认为每一项都为投资者提供了一个具体的数字，以追踪 2030 年的情况。
Netflix：同样的价格获得更多利润
上次 Netflix 股价收盘如此低时，这家流媒体巨头刚刚公布了 2024 年第二季度的业绩。该公司在此期间四个季度的营业收入约为 86 亿美元。
Netflix 在过去四个季度的营业收入达到约 156 亿美元，增长了约 80%，这表明该公司自那时以来已取得了多大的增长。同期收入增长了 37% 左右。仅 2026 年第三季度，营业利润率为 34.6%，而一年前为 28.2%（当时巴西 6.19 亿美元的税收造成了压力）。
当时回购使稀释后的股票数量减少了约 5%，因此每股利润增长得更快。
管理层预计利润率将继续扩大。 Netflix 预计 2026 年营业利润率为 31.5%，高于 2025 年的 29.5%，其预期今年营业收入增长将超过 20%。
NFLX - Netflix
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 27 日美国东部时间下午 4:00
Netflix 没有给出 2030 年的目标。但如果从 2026 年到 2030 年，营业收入每年仅增长 10%（今年增长率的一半），那么到 2030 年，营业收入将达到 240 亿美元左右。加上股票数量每年下降约 3%，就像去年一样，每股利润可能每年攀升约 13%。
该股的 2027 年预期市盈率约为 17 倍，可以说不需要更高的市盈率就能从这条道路上产生良好的回报。
Netflix 面临的最大风险是参与度。 Netflix 在第三季度的信中承认“一些投资者对我们的观看时长增长感到担忧”，并将 2026 年广告收入预测从约 30 亿美元下调至约 27 亿美元。价格上涨之所以奏效，是因为订阅者一直在关注。如果观看停滞，这种定价能力可能会减弱。
ServiceNow 需要赢得 14% 的份额
自 10 月 13 日以来，ServiceNow 的股价已上涨约 14%，从约 139 美元上涨至约 158 美元，但没有新的季度业绩。这家企业工作流程软件公司的第三季度报告将于周三收盘后发布。
当然，这会增加风险。 ServiceNow 股票目前的价格约为 2027 年调整后预期收益的 32 倍，远高于 Netflix 的市盈率。
ServiceNow 自己的指导树立了标准。第三季度，管理层预计订阅收入为 39.75 亿美元至 39.80 亿美元，同比增长 20.5%。它还预计当前剩余履约义务 (cRPO) 增长 19.5%，即预计在未来 12 个月内确认的合同收入。据报道，这将导致 cRPO 增长继续放缓，第一季度增长 22.5%，第二季度下降至 21%。
与此同时，第二季度非 GAAP（调整后）每股收益同比增幅放缓 11%。
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纽约证券交易所 · 截至 2026 年 10 月 27 日美国东部时间下午 4:00
公平地说，订阅收入放缓的部分原因在于时机。第二季度 24.5% 的增长得益于美国联邦客户的帮助，部分收入比第三季度提前。
长期目标也留有一定的空间。在 5 月 4 日的财务分析师日，ServiceNow 设定了到 2030 年订阅收入超过 300 亿美元的目标，几乎是 2026 年指导值（约 158 亿美元）的两倍。要实现这一目标，从 2027 年到 2030 年，每年的增长率约为 17%，低于目前的指导水平。
对于 ServiceNow 来说，主要风险是人工智能 (AI) 代理正在做客户付费的工作。这可能会首先出现在 cRPO 中。如果增长率远低于 19.5% 的指导值，我会认真对待。
第一个是哪一个？
最后，我认为这两只股票都值得购买并持有到2030年。Netflix的营业收入不断上升，而股价却在下跌。即使增长速度在此基础上略有放缓，ServiceNow 也可以实现自己的 2030 年目标。
但我会先买 Netflix。它是便宜很多的股票，而且它的盈利路径并不取决于单一的报告。
如果 cRPO 增长保持在管理层指导的 19.5% 附近，我会考虑在周三结果公布后添加 ServiceNow。在大约两周内上涨 14% 后，我想首先看到这个数字。