杰米戴蒙是华尔街最受尊敬的首席执行官之一。他目前不仅经营着美国资产最大的银行摩根大通 (JPMorgan Chase)，而且还以巨大的镇定力成功带领该公司度过了经济大衰退和 COVID-19 大流行。

不用说，当戴蒙讲话时，市场往往会密切关注。最近，戴蒙就市场杠杆说了一些有趣的话。他知道一些华尔街不知道的事情吗？这位受人尊敬的银行家刚刚发出了明确的警告。

杰米戴蒙，摩根大通首席执行官。图片来源：摩根大通。

保证金债务飙升

近年来，市场异常波动。当然，经历了多年的牛市，但一路上也出现了不少恐慌，无论是 2023 年硅谷银行危机、美联储激烈的加息行动、唐纳德·特朗普总统的关税，还是伊朗战争。

近年来，这造成了巨大的波动。但造成市场如此不稳定的可能不仅仅是这些事件——它也可能与系统中的杠杆程度有关。

投资者可以通过从使用个人或基金的投资组合作为抵押品的经纪公司借款来增强他们的购买力。这可能会加速收益或损失，使一切变得更加不稳定。在最近接受 CNBC 采访时，戴蒙强调了异常高的市场杠杆水平是一个迫在眉睫的问题。

他对 CNBC 表示：“保证金债务达到了历史最高水平。” “有很多保证金债务你看不到，因为它不被称为保证金债务。它被称为其他东西。这是一种杠杆，有些是隐藏的，有些是公开的。”

当由 25 岁的前 OpenAI 员工利奥波德·阿申布伦纳 (Leopold Aschenbrenner) 管理的对冲基金 Situational Awareness 在最近人工智能 (AI) 的剧烈抛售中陷入困境时，投资者看到了过度杠杆化的危险性。

《华尔街日报》报道称，阿申布伦纳被迫以超过 10% 的折扣将基金中的许多人工智能股票出售给 Ken Griffin 的 Citadel，以满足多次追加保证金的要求。

尽管戴蒙没有将市场杠杆率称为系统性的，但他强调目前的杠杆率非常高。 “当你做到了这一点时，你确实更有可能有人会快速扰乱市场，而人们会对此感到不安，”他说。

有趣的是，摩根大通最近的研究表明，对冲基金在人工智能驱动的抛售中遭受重创，这可能会让它们在未来某种程度上保持观望。

据 MarketWatch 报道，董事总经理 Nikolaos Panigirtzoglou 领导的策略师团队在一份报告中表示，分析公司 Pivotal Path 的最新数据显示 7 月份科技、媒体和电信 (TMT) 基金损失了 10%，Panigirtzoglou 称这是“前所未有的”。

多策略基金也出现 2.3% 的跌幅，为历史第四大跌幅。此外，这不包括态势感知，使得损失看起来更糟。

Panigirtzoglou 写道：“TMT 股票行业和 Multi Strat 对冲基金持有科技风险敞口的能力在结构上将更加有限。”

他补充说，这意味着散户投资者可能会决定人工智能交易的长期轨迹。

投资者应保持纪律

戴蒙发出明确警告，称将会出现更多波动，考虑到今年已经发生的情况，这不应该完全令人意外。

尽管投资者可能已经习惯了市场的剧烈波动，但这并不意味着他们应该放松警惕。如果您使用杠杆，请确保进行情景分析并了解如果您拥有的基金或交易所交易基金下跌 10%、20% 甚至 50% 时可能会发生什么。

杠杆使一切在上涨时感觉良好，而在下跌时感觉更糟。即使您不使用保证金债务，您仍然需要了解市场是杠杆化的，这意味着您的投资组合也可能容易受到影响。

长期投资者应该能够安然度过波动，但这并不意味着您可以沾沾自喜，将很大一部分资金投入到以大规模、不合理的估值进行交易的人工智能股票上，或者使用过高的杠杆。