Merck's ( MRK +3.86% ) third-quarter sales rose 5% to about $18.1 billion, but the company says about $550 million of the gain came from the timing of customer purchases. Shares rose about 5% in Thursday morning trading.排除这个时间点，销量几乎没有增长。 The encouraging part is that the Keytruda Qlex shot and Winrevair are now scaling fast enough to offset steep generic losses on older drugs.

关键数字

这意味着什么

本季度的购买时机比较顺利。当批发商和公共买家提前订购时，销售会立即而不是推迟，这通常会表现为未来一个季度的疲软。在 Januvia 和 Bridion 失去美国独占权后，仿制药正在掏空这两家公司的市场。 Bridion 销售额下降 67%。

MRK-默克

纽约证券交易所 · 截至 2026 年 10 月 29 日美国东部时间下午 3:11

Keytruda 6% 的增长背后隐藏着交接。最初的静脉注射版本销量下降，而患者转向皮下注射的 Qlex。这种转变比本报告中的其他任何内容都重要。在 Keytruda 的主要美国专利将于 2028 年到期后，默克公司依靠 Qlex 的单独专利来保护部分特许经营权。

由于支出超过销售，利润下降。默克公司在产品上市和研究方面的支出增加，利息支出也有所上升。较低的税率缓解了冲击，也很大程度上提振了全年盈利前景的上调。默克目前预计非 GAAP 税率为 32% 至 33%，低于 35% 至 36%。

接下来看什么

观察第四季度的销售是否会带来时机优势。还跟踪 Qlex 在 Keytruda 销售中的份额，目前接近 10%。