在零售投资活动大幅下滑的环境下，航空航天和国防承包商洛克希德·马丁公司 (LMT +2.68%) 自上周四公布第三季度业绩以来，其市值一度上涨了近 15%。

在此背景下，盈利后两位数的上涨可能会本能地促使投资者预期回调。然而，在三到五年的时间里，这可能标志着美国最大的国防承包商收入增长的早期阶段。

今天在股市和财经媒体上看到的普遍焦虑程度听起来好像世界末日即将来临。然而，事实上，市场的分裂程度远比普遍情绪所暗示的要严重。机构投资者正在悄悄地将资本从估值过高、高度脆弱的行业转移到具有更大结构免疫力和长期能见度的公司。

最重要的数字：2920亿美元

从本质上讲，洛克希德·马丁公司正在从一家传统的国防承包商转型为一家发展速度更快的综合性国防技术和制造公司。该公司正在根据客户需求扩大产能，并利用长期合同来支持持续增长。

管理层宣布积压订单金额达到创纪录的 2,920 亿美元，其中近五分之一用于根据多年合同生产导弹拦截器。就背景而言，在过去的四个季度中，积压订单从 1790 亿美元累计增长了 63%。

与此同时，管理层在三个季度内将 2026 年自由现金流预期从年初的 66.5 亿美元中值修正为 79 亿美元。

为什么这很重要？

尽管前景乐观且自上周以来已上涨 15%，但洛克希德·马丁公司的股价今年仅上涨了 29%。虽然单独来看这似乎相当可观，特别是考虑到标准普尔 500 指数同期上涨 12%，但很难说该股已经耗尽了其上涨潜力。

第三季度，所有四个细分市场的销售额均有所增长，其中导弹和火控 (MFC) 领域以 24% 的同比增长领先。该部门同样盈利。尽管MFC占总收入不到22%，但贡献了总营业利润的近29%。值得注意的是，PAC-3拦截弹签订了为期七年的合同，总价值达586亿美元。

除了弹药生产之外，F-35 飞机项目仍然是该公司的增长引擎，并在航空领域获得了一份新的多年期合同。在财报电话会议上，管理层特别指出，该飞机对扩大公司利润率做出了独特贡献。

LMT-- 洛克希德·马丁公司

纽约证券交易所 · 截至 2026 年 10 月 29 日美国东部时间下午 3:17

更高效的运营模式

管理层不是孤立地开发单个系统和平台，而是概述现有和未来的系统如何协同工作以提供增量收益。

此外，该公司的 1LMX 计划是一种基于模型的工程和生产系统，它在使用数字孪生和数字线程实际投资物理硬件之前，使用数字技术来设计、建模和测试产品。这创造了更高的效率并减少了浪费或沉没成本。

仅积压订单并不能保证利润

然而，积压订单并不等同于利润。这些多年期合同仍必须执行。此外，与任何制造业务一样，实际生产的扩张在很大程度上取决于供应商、劳动力可用性和制造效率。

更重要的是，投资者必须关注利润率。虽然长期经济看起来有利，但洛克希德公司持续提供顶级回报的能力取决于这些合同是否获得最终批准以及这些运营变化是否转化为实际的自由现金流增长。

LMT 市盈率数据由 YCharts 提供。

定价类似于成长股

洛克希德·马丁公司股票的往绩市盈率 (P/E) 接近 23 倍，这一点并不便宜。就背景而言，诺斯罗普·格鲁曼公司 (NOC +1.52%) 的股票交易价格为较为保守的 18 倍往绩市盈率。显然，市场已经通过提高洛克希德公司的定价来消化大量增长。然而，这并不一定意味着该股票充分反映了其长期增长潜力。

如果您认为国防支出和导弹产量将保持在较高水平，并且您对政府合同和地缘政治风险感到满意，那么洛克希德·马丁公司可能值得研究。

连续 24 次年度股息上调 0.15 美元，达到 3.60 美元，也使该股对股息投资者具有吸引力。

在上周发布第三季度财报后，洛克希德·马丁公司的增长故事引人注目。考虑到当今的地缘政治格局，我会将这只股票列入买入名单，以长期投资国防部门。但更重要的是，我会关注持续的销售增长推动更高的利润率。