人工智能 (AI) 革命显着提升了英伟达 (NVDA +0.90%) 的财富。过去三年，在超大规模企业的数据中心支出真正进入高速增长时期，该公司的股价飙升了 410%（截至 10 月 23 日）。由于它为人工智能数据中心生产最先进、最受欢迎的图形处理单元，因此它获得了其他企业无法比拟的收益。
该 AI 股票目前交易价格约为 211 美元。如果你今天购买价值 10,000 美元的 Nvidia 股票，我预计到 2029 年，如果人工智能支出热潮持续下去，该股票将显着增长。
公司必须实现强劲的盈利增长
卖方分析师群体的一致估计是，从 2026 财年到 2029 财年，Nvidia 的每股收益将以 65% 的复合年增长率增长。这看起来并不夸张。 2023 财年至 2026 财年期间，该盈利指标以每年 204% 的速度攀升。这无疑是推动股价走高的最强大动力。
如果华尔街的预测被证明是正确的，那么英伟达的股价应该会模仿这一底线收益。这将使今天对这家芯片制造商的 10,000 美元投资在三年内变成价值 45,000 美元的头寸。 36 个月内 350% 的回报是无可抱怨的。
这个前提假设公司的估值倍数不变。 Nvidia 股票目前的市盈率为 26.7 倍。
这种牛市情况绝对是有可能发生的。事实上，虽然听起来难以置信，但如果从现在到 2029 年底，该股确实以每年 65% 的速度上涨，那么其回报率将略低于该公司前三年公布的回报率。然而，要做到这一点，英伟达需要人工智能行业的动力来持续。
这一切都归结于与人工智能相关的支出。虽然英伟达即使稍微放缓，仍然可以繁荣，但不能减速太多。根据投资公司 Vanguard（本身就是管理着 13 万亿美元资产的巨头）的预测，代表 Nvidia 重要客户群体的五家大型超大规模企业，从 2027 年到 2030 年每年在人工智能资本支出上的支出将超过 1 万亿美元。
NVDA-- 英伟达
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 27 日美国东部时间下午 4:00
人工智能的支出狂潮可能不会持续
不过，熊市的情况也不应该被忽视。流经人工智能行业的资本量，加上模型开发的速度是前所未有的。虽然人工智能看起来可能是一项革命性技术，但没有人知道它的采用将如何发挥作用，或者这些投资将在多大程度上获得回报。这些创新能力并不意味着基础设施提供商或支持它们的硬件巨头将继续成为赢家。
如果在未来几年的某个时候，人工智能基础设施支出的放缓速度比市场目前预期的要快得多，那么英伟达可能会遇到麻烦。在这种情况下，对其 GPU 的需求将会下降，从而影响其令人瞠目结舌的收入和利润。这种情况的发生可能是因为最终用户对人工智能模型的需求减弱。该领域主要参与者之间复杂的融资网络也可能出现裂痕。
此外，投资者需要密切关注同行对英伟达在人工智能加速器市场主导地位的新竞争威胁。由其长期同行和一些最大的超大规模客户开发的芯片可能会严重蚕食英伟达在数据中心芯片市场的份额。
在这种悲观的情况下，其每股收益每年可能只会增长 15% 或 20%。随着成长型投资者纷纷退出，该股的市盈率可能会收缩。
如果负面情绪袭击英伟达，它肯定会在市场上蔓延并影响其他人工智能股票。由于目前股市价值高度集中在与人工智能趋势相关的公司身上，这种撤退可能会全面压垮股市。这就像泡沫破裂。
考虑到人工智能生态系统似乎拥有如此大的动力，投资者可能很难想象熊市的情况会成为现实。密切关注超大规模企业的资本支出。 AI 实验室 Anthropic 和 OpenAI 的收入趋势也值得关注。那里的疲软可能表明事情正在降温。
在熊市和牛市之间，我仍然倾向于前者。然而，我承认不确定性极高。