根据 Visible Alpha 的数据，考虑到华尔街一贯的乐观情绪，三个买入评级、六个持有评级和一个卖出评级（来自高盛）表明对洛克希德·马丁公司 (LMT +1.08%) 股票的谨慎看法。考虑到该公司极具吸引力的估值、第二季度 2300 亿美元的历史最高积压订单（几乎是 2026 年预计销售额的三倍）以及激增的全球国防预算，这可能会让许多投资者感到惊讶。

这种谨慎有道理吗？

洛克希德·马丁公司股票分析

我就直接切入正题吧。我认为这种谨慎是合理的，原因有以下三个：

纽约证券交易所代码：LMT

国防工业面临的挑战

为了充实上述几点，波音公司管理层表示，固定价格开发项目仅占其国防部门收入的 15%，但这些项目导致了持续亏损，尽管该部门的其余部分仍然盈利。此外，他们还运行五个独立的程序。

洛克希德·马丁公司拥有大量固定价格合同，其 2025 年收入 750 亿美元中有 450 亿美元来自此类合同。相比之下，RTX 的雷神国防业务报告称 2025 年固定价格合同仅为 166 亿美元，而该公司的总收入为 886 亿美元。此外，RTX 一直愿意放弃不利的合同。

然而，洛克希德·马丁公司的风险增加了风险，特别是国防工业因在未能实现计划的情况下进行股票回购和支付股息而受到共和党（包括特朗普总统）和民主党政界人士的批评。

值得买的股票吗？

看多者坚持认为，这些问题已经反映在股票的估值中，他们的观点是有道理的。此外，当前的积压订单确保了中期强劲的收入，并带来强劲的现金流。

尽管如此，固定价格合同下高度复杂、难以交付的国防项目的增加给国防公司带来的压力似乎是一种趋势的一部分。此外，另一个明显的趋势，即债务水平上升，可能会给国防预算带来压力。

因此，投资者不应假设国防支出将无情增加，而应承担利润率面临的更大压力。这就是需要谨慎的原因。