8 月 19 日，Coinbase Global (COIN -6.33%) 在其 Base 应用程序内推出了永续期货交易，为符合条件的用户在该平台的加密货币和代币化股票市场提供高达 50 倍的杠杆。该新功能的后端将由 Hyperliquid 处理，Hyperliquid 是一家流行且正在崛起的去中心化加密衍生品交易所。同一天，近 30 亿美元的杠杆加密货币头寸被清算，这是自 2025 年 10 月上旬闪崩以来最大的单日损失。
这两个事件是有联系的。事实上，Coinbase 推出的永续合约保证了市场将出现比以前更大的波动——如果您是一个试图了解其影响的加密货币持有者，您应该了解以下内容。
这对 Coinbase 来说是一个好举措
永续期货（或简称“perp”）是一种跟踪资产价格且永不过期的金融衍生品合约。由于它们几乎总是使用杠杆进行交易，因此它们是增加投资者对标的资产价格变动的敞口的便捷方式。 Coinbase 表示，perps 交易目前占加密货币交易总量的 75%。
但纵观历史，过度使用杠杆一直是导致金融崩溃的主要原因。由于应用杠杆意味着借钱从标的资产较小的价格变动中榨取更高的回报，因此投资者必须向交易所提供保证金作为借款的抵押品，这会产生后果。
纳斯达克：硬币
如果加密货币价值损失 10%，进行现货交易的人可能会想要出售该加密货币，这样可以收回不计任何费用的 90% 的启动资金。或者他们可以决定在下跌期间坚持持有，并最终卖出头寸获利；仅硬币的价格并不能迫使他们采取任何行动。
另一方面，如果在同一资产中拥有 10 倍杠杆永续期货头寸的交易者的价格下跌略低于 10%，他们的头寸将被交易所自动清算，从而损失他们支持该头寸的全部保证金，如果发生这种情况，这也将他们排除在资产复苏的上行空间之外。
在这两种情况下，Coinbase 和 Hyperliquid 都会捕获交易和交易费用，同时避免大部分主要投资风险。
目前在美国很难获得永续债券
Coinbase Base 应用程序中的永续合约目前在美国、英国和加拿大不可用，但想要在 Coinbase 主平台上进行杠杆交易的美国人已经拥有它，尽管杠杆上限为 10 倍。
鉴于美国目前正在对加密货币法规进行彻底改革，这种情况可能很快就会改变。如果确实如此，更多的投资者将获得比以前更多的杠杆。
波动肯定会随之而来，因为相对于加密货币的市值，更少的资本就能比以前产生更大的影响。这并不意味着您需要在 Coinbase 的应用程序或其他任何地方使用大量杠杆来交易永续合约。对于大多数投资者来说，它们的风险太大了，不值得去打扰。
拥有 Coinbase 股票或 Hyperliquid 的代币，将足以抓住其新永续债券发行的一些优势。请注意，随着合约越来越受欢迎，即使发展方向有利，市场也可能会经历坎坷。