过去几年，股市一直表现出色。自 2022 年 10 月 12 日熊市触底以来，标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.66%) 已上涨 118%，而纳斯达克综合指数 (^IXIC +0.67%) 则飙升 165%。道琼斯工业平均指数（^DJI +1.01%）也以惊人的速度飙升。这次反弹大致始于 2022 年 11 月 ChatGPT 公开发布后生成式人工智能 (AI) 革命的开始。
人工智能帮助英伟达成为全球最有价值的公司，并推动了数据中心、半导体和电力基础设施上数千亿美元的支出。自然地，人们对人工智能的热情与互联网泡沫产生了令人不安的比较。
如果人工智能是泡沫并且股市崩盘怎么办？沃伦·巴菲特花了近 60 年的时间为投资者提供了听起来几乎太简单的答案：你能做的最明智的事情就是在波动和不确定性中保持投资。
沃伦·巴菲特并不试图把握市场时机
2009 年 3 月，巴菲特在接受 CNBC 采访时承认，他不知道股市会在哪里触底。更重要的是，他说他“不知道”明天、下周、下个月或明年股市会怎样。
这是世界上最著名的投资者的一个发人深省的承认，但它解释了伯克希尔·哈撒韦公司背后的理念。巴菲特从未试图预测下周二股市是否会上涨。相反，他尽最大努力确定一家企业的价值，以及以今天的价格拥有该企业是否可以在多年内产生有吸引力的回报。
也许人工智能股票会在 2027 年崩盘。或者也许它们会再上涨五年。因确信崩盘即将来临而抛售一切的投资者将面临另一个问题：他们最终需要决定何时重返市场。做出正确的时机决策很困难，但始终如一地做出正确的决策几乎是不可能的。
互联网泡沫的崩溃提供了宝贵的教训
在互联网繁荣时期，标准普尔 500 指数于 2000 年 3 月 24 日达到 1,527 点的峰值。到 2002 年 10 月 9 日，该指数已跌至 777 点，跌幅约为 49%。直到 2007 年 5 月 30 日，它才超越了原来的记录。复苏的时间之长足以让买入并持有投资听起来很可怕。
^YCharts 提供的 SPX 数据
标准普尔 500 指数目前约为 7,800 点。这意味着，在互联网泡沫绝对峰值（看似最糟糕的时刻）附近买入的投资者仍然看到该指数上涨了大约五倍。
一路走来，这些投资者经历了互联网泡沫破裂、全球金融危机、Covid-19 崩盘、2022 年熊市、通货膨胀、战争、经济衰退、银行业恐慌以及无数对下一场灾难的预测。
这里的教训并不是股价不能下跌。长期投资并不需要你及时预测每一次崩盘。美国最大的公司应该继续创造利润、进行资本再投资、开发新产品并适应变化。从长远来看，这些基本面远比你是否完美预测下一个熊市更重要。
保持投资并不代表可以购买任何东西
互联网时代是一个很好的案例研究，展示了当投资者放弃估值和商业基本面时会发生什么。许多投机性互联网公司在市场崩溃后完全消失。虽然指数最终会恢复，但破产的个别公司却不会。这就是为什么建立多元化的投资组合很重要。
对于那些选择个股的人来说，巴菲特的投资框架很有用：寻找持久的竞争优势、强劲的资产负债表、有能力的管理团队以及用于通过股息或回购来回报股东的健康的现金生成。
最终，巴菲特的做法并不是基于相信股市永远不会崩溃。它的基础是承认经济衰退是不可避免的，并承认没有人能够始终如一地预测经济衰退何时会发生。保持多元化、避免投机动能交易并一次性拥有高质量企业数十年而不是几天或几周的投资者不需要预测下一个市场扭转事件。他们只需要耐心就能生存下来。