2016年，新加坡芯片制造商安华高（Avago）以370亿美元收购美国芯片制造商博通（AVGO +0.47%），继承其品牌。在接下来的十年中，它将总部迁至美国，通过几项重大收购扩大了基础设施软件业务，并为超大规模企业推出了更多定制人工智能芯片。

从2016财年到2025财年（截至去年11月），博通的收入复合年增长率为19%。过去十年，其股票的股息再投资总回报率为 2,580%，超过标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.61%) 327% 的总回报率。让我们看看到 2032 年，对 Broadcom 的 5,000 美元投资可能值多少钱。

博通最大的推动因素是什么？

2025 财年，博通 58% 的收入来自半导体解决方案部门，其余 42% 来自基础设施软件部门。以下是这两家企业在过去两年半的表现。

增长（同比）

2024 财年

2025财年

2026 年第一季度

2026 年第二季度

半导体解决方案收入

7%

22%

52%

79%

基础设施软件收入

181%

26%

1%

9%

总收入

44%

24%

29%

48%

数据来源：博通。 YOY = 同比。

Broadcom 的半导体业务为移动设备、数据中心、网络、无线、存储和工业芯片市场销售各种芯片。但在过去两年中，它加大了用于处理人工智能任务的定制专用集成电路（ASIC）的生产。当大规模部署时，这些定制 AI 加速器 (XPU) 可以比独立 GPU 更经济高效地处理 AI 推理任务。

随着AI市场的扩大，Alphabet旗下的Google、Meta Platforms、OpenAI、Anthropic等AI软件巨头购买了更多Broadcom的定制ASIC，以遏制对Nvidia (NVDA -0.40%) GPU的依赖。

这就是为什么其人工智能芯片销售额在 2025 财年飙升 65% 至 200 亿美元，占总收入的 31%。预计到 2027 财年，这一数字将飙升至 1150 亿美元。这将占其预计收入的三分之二，并轻松抵消其非人工智能芯片和基础设施软件销售放缓的影响。

博通还销售高速以太网交换机 ASIC 和光学互连组件，这对于支持数据中心的人工智能集群至关重要。因此，定制人工智能芯片销量的飙升将带动其他人工智能基础设施产品的销量。

纳斯达克股票代码：AVGO

然而，博通的基础设施软件业务——包括CA的企业软件、VMware的云平台和赛门铁克的前企业安全部门——为其提供了更多通过捆绑服务锁定半导体客户的方法。它的稳定增长也应该使其免受半导体销售周期性放缓的影响。

2032年博通的股票会在哪里？

随着定制人工智能芯片销量的飙升，博通的业务可能会发生转变。从2025财年到2028财年，分析师预计其收入和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）的复合年增长率分别为62%和63%。对于一只以明年调整后 EBITDA 的 14 倍交易的股票来说，这些增长率是惊人的。

根据 Market Research Future 的预测，2026 年至 2035 年，全球人工智能市场的复合年增长率可能达到 38.5%，而 2025 年至 2035 年，全球人工智能芯片市场的复合年增长率可能达到 33.7%。如果博通能跟上这些长期趋势，其股价可能会飙升得更高。

如果博通到 2028 财年的业绩符合华尔街的预期，到 2033 财年调整后的 EBITDA 复合年增长率为 30%，并且以更慷慨的 25 倍的预期调整后 EBITDA 进行交易，那么到 2032 年，其股价可能会上涨近十倍，并将 5,000 美元的投资变成超过 50,000 美元。

此次上涨将推动 Broadcom 的市值突破 17 万亿美元。相比之下，全球最有价值的公司英伟达目前的市值为 5.6 万亿美元。对于博通来说，这无疑是最好的情况，但即使其增长在未来六年内放缓，其股票价值仍可能轻松翻倍或三倍。