在真正的商业成功推动下，这家支付处理商的股价正在上涨，但投资者现在面临着一个经典问题：下一轮增长是否已经体现在价格中。
Block (XYZ) 是 Square 卖家生态系统和以消费者为中心的 Cash App 背后的公司，其股价在过去三个月上涨了 19% 以上，接近 52 周高点。对于旁观的投资者来说，这是一个典型的困境。该股的趋势强度在美国大型公司中排名前39%，这是一个明显的势头迹象。悬而未决的问题是，今天的买家是否为已经发生的性能付费，或者引擎中是否还有燃料。
该业务正在多方面火力全开。
这一走势得到了强劲的商业基本面的支持。最近一个季度，Block 的毛利润同比增长 25%。业绩表现广泛，Square 生态系统毛利润增长 13%，Cash App 增长 31%。这一优势促使管理层上调了全年预期，目前预计毛利润将达到 125.1 亿美元，同比增长 21%。
该公司正在推出备受关注的新产品。其连接两个生态系统的“Neighborhoods”计划见证了 6 月份年度卖家总支付额突破 10 亿美元大关，同比增长 220%。 “现金应用标签”等新硬件旨在引起病毒式采用，表明该公司仍在其核心支付产品上进行创新。
市场对这种表现收取溢价。
这个成长故事的门票并不便宜。大宗交易的市盈率为 139.1 倍，与标准普尔 500 指数中值 23.8 倍相比存在巨大溢价。虽然其 2.0 的市销率实际上低于市场中位数，但市盈率表明投资者已经对未来的重大成功进行了定价。这让诚实的问题成为焦点：一个关键的增长动力正在放缓。
该公司的“Cash App”“Borrow”产品去年经历了管理层所说的“飞速增长”。现在，该公司正在称赞这一业绩。管理层已经明确表示，他们“确实预计下半年消费贷款将实现正常化”。关键的业务风险是布洛克的其他举措是否能够足够快地加速，以填补贷款业务正常化留下的空白，并维持估值所需的高增长率。同行公司的情况也具有启发性，因为最近对 PayPal 的分析探讨了其业务在经历一段时期的股票表现滞后后是否相同。
毛利润增长是值得关注的数字。
最终，争论归结为一件事：整个 Block 生态系统能否保持其势头？对于喜欢投资更广泛的金融领域而不押注于单一名称的投资者来说，像 XLF 这样的 ETF 可能是一种选择。但对于那些关注 Block 的人来说，最清晰的信号将来自该公司自己的预测。
管理层预计第三季度毛利润增长 18%。这个图是测试的。与上一季度 25% 的增速相比有所放缓，反映出对 Cash App 的比较更为严格。该公司能否达到或超越这一目标将告诉投资者 Square 和新 Cash App 产品的综合实力是否足以保持引擎的运转。
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