Iren ( IREN -12.53% ) 不是 2026 年的故事。该公司2026财年第四季度业绩公布后，许多投资者纷纷抛售股票。 Iren 在 2026 财年第四季度（FY26）实现收入 1.372 亿美元，同比下降 26.7%。

本季度 6.84 亿美元的净亏损以及预计 2027 财年 250 亿至 300 亿美元的资本支出（资本支出）使情况变得更糟，并加速了抛售。很难说这是令人失望的，因为这是本季度的预期。让人们认为艾伦是一个世代买入机会的催化剂即将出现，这一盈利结果强化了长期论点。

Iren 正在抓紧时间争取交易

Iren 的目标是到 2026 年实现 300 兆瓦的输送电力，并打算到 2027 年底将这一数字提高到 800 兆瓦。这只是该公司 5.8 吉瓦产品组合的一小部分。

纳斯达克股票代码：IREN

尽管该公司在 2026 财年第四季度新闻稿中宣布了“与领先的前沿人工智能实验室签订的多年人工智能云合同”，但这对投资者来说还不够。 Iren 将永远与 Nebius 相比，后者目前正在完成更大的交易，并以更快的速度实现人工智能云收入。

然而，等待的决定已经取得了成果。 Iren 每年完成的交易额达到每兆瓦 2000 万美元。它甚至正在与科技公司达成协议，每年为每兆瓦合同提供 2500 万美元。

相比之下，与微软签订的为期 5 年、价值 97 亿美元的协议为 200 兆瓦。该交易每年 19.4 亿美元，相当于每兆瓦 970 万美元。这还不到艾伦现在得到的一半。

如果 Iren 今天就同一笔交易进行谈判，五年内可能会收获超过 200 亿美元。这个数学证明了艾伦有选择性地进行交易的决定是合理的。他们等待的时间越长，他们的计算就变得越有价值。

主要催化剂并未出现在 2026 财年业绩中

与微软的交易让艾伦名声大噪。尽管由于投资者猜测其中的机会，该股在这笔交易之前很久就上涨了，但这一论点在这笔交易中真正实现了。

Iren 最终宣布于 8 月 13 日交付了 Horizo​​n 1。该项目覆盖了交易中 200 兆瓦中的 50 兆瓦。 Iren 首席执行官 Dan Roberts 表示，该公司正在努力“今年晚些时候”交付 Horizo​​ns 2 至 Horizo​​ns 4。当这种情况发生时，Iren 将开始实现全部 19.4 亿美元的年度经常性收入，而不仅仅是这个数字的四分之一。

当然，8 月份交付的项目不会出现在截至 2026 年 6 月 30 日的季度财务业绩中。这就是为什么 AI 云收入仅为 7050 万美元。 Horizo​​n 1 只会出现在下个季度的部分业绩中。地平线 2 至地平线 4 需要更长的时间才会出现在结果中，但当日历翻到 2027 年时，它们应该会出现在所有未来的结果中。

Horizo​​n 1 带来 4.85 亿美元的年度经常性收入。由于地平线 1 的时间安排，接下来的两个财政季度 Iren 的云业务将出现有意义的连续增长。额外项目的交付将推动复合增长。

Iren 可以在不稀释股东权益的情况下支付其资本支出

250亿至300亿美元的资本支出数字也令投资者感到恐慌。这就是 Iren 预计在 2027 财年支出的金额。然而，Iren 首席财务官安东尼·刘易斯在解释公司将如何筹集必要资金时消除了这些担忧。

Iren 的资产负债表上已经有 140 亿美元。 Lewis 表示，该公司打算通过额外 80 亿美元的图形处理单元 (GPU) 融资和预付款来缩小差距。他还表示，数据中心融资已摆在桌面上。

这一消息意味着股东稀释这一主要争论点可能已经成为过去。预付款也在增加，因为艾伦可以获得更高的每兆瓦收入。 Iren 在其 2026 财年第四季度新闻稿中表示，预付款占 GPU 资本支出的 45% 至 55%。

Iren 截至 8 月 26 日，年度经常性营业收入为 10 亿美元。该数字包括 Horizo​​n 1。该公司还预计，到今年年底，其年度经常性营业收入将达到 40 亿美元，这使得未来人工智能云收入每季度达到 10 亿美元。这远远高于 2026 财年第四季度 7050 万美元的云收入。

这次抛售是投资者的极端误判，他们原本期望艾伦现在就能带来有意义的业绩。这种情况从来没有发生过，但 2027 年及以后的大幅反弹已经奠定了基础。