由于美联储最近加息和通胀压力，十年期国债收益率一直在飙升，这可能导致进一步加息。

以下是收益率可能继续攀升的原因、国债和国债为何是股息股票的有价值的替代品，以及投资者在将固定收益产品与股票进行比较时应考虑的因素。

10年期国债收益率触及5.3%

截至撰写本文时，10 年期国债收益率为 5.28%，这是 2007 年以来的最高水平。利率上升的两个主要原因是货币政策和美国国债。

9月16日，美联储自2023年以来首次上调基准利率至3.75%至4%的新目标区间。美联储肩负着最大化就业和保持物价稳定的双重使命。失业率仍处于 4.1% 的历史低位，但通胀压力持续存在，主要是由于油价上涨导致燃料成本上涨。

抵押贷款和企业借款利率通常以 10 年期利率为基准。因此，较高的通胀率有效地减少了消费者和企业支出，这意味着减缓经济和价格上涨。

目前国家债务超过40万亿美元。根据美国政府数据，该债务的平均利率为 3.49%，即每年 1.27 万亿美元。 2025年，联邦政府收入为5.23万亿美元，支出为7.01万亿美元，赤字为1.78万亿美元。较高的利率使政府借钱或为现有债务再融资的成本更高，这对债券买家有吸引力，但可能会加剧国家债务问题。而在大流行期间，美联储降低了利率，从而降低了国债利率并降低了借贷成本。

国债收益率与股息股票的比较

国库券（期限为 2 至 10 年）和国债（期限为 20 至 30 年）通常被认为是风险极低的资产，因为它们得到美国政府的支持，美国政府征税并可以印钞票来偿还债务。投资派息股票的风险较高，因为这些股息是由公司利润和资产负债表支持的，而这些公司利润和资产负债表的质量可能会有所不同。 2020 年，10 年期国债收益率远低于 1%。甚至今年早些时候，也低于 4%。 10 年期国债的 5.3% 收益率为股票投资提供了更高的机会成本。

例如，假设收益投资者正在选择收益率为 5.3% 的 10 年期国债，还是购买可口可乐 ( KO -0.52% ) 股票并持有 10 年。 5.3%的国债收益率远高于可口可乐2.5%的收益率，这给可口可乐股价带来压力，要求其上涨至少足以抵消收益率差异。然而，由于可口可乐的国际影响力、涵盖主要非酒精饮料类别（不仅仅是汽水）的品牌组合以及其对经济衰退的适应能力，可口可乐的盈利每年往往以中个位数百分比增长（无论经济状况如何）。稳定的盈利增长，加上可口可乐的溢价估值，支持可口可乐的股价在过去十年里上涨了一倍多。无法保证未来十年会发生这种情况，但如果可口可乐的盈利继续攀升，只要核心投资理念保持不变，其股价也可能会上涨。

纽约证券交易所代码：K.O.

选择股息股票而不是国库券和债券的原因

投资者在将国债与股息股票进行比较时犯的最大错误是假设收益率停滞不前。如果收益率继续上升，现有的10年期国债将贬值，因为新发行的债券收益率更高，现有国债的吸引力就会降低。如果您的唯一目标是持有国债至到期，那么价值波动最终并不重要，因为一旦国债到期，本金就会被偿还。但如果您尝试将票据出售给其他人，且利率持续上涨，其价值可能会低于面值（您支付的金额）。或者如果利率下降，它可能会高于面值。

iShares 20+ 年期国债 ETF ( TLT -0.30% ) 投资于长期国债。截至撰写本文时，该交易所交易基金 (ETF) 的收益率为 4.7%，并且一直随着利率上升而增长。但该ETF在过去五年中下跌了46%，即使考虑到收益率，该ETF在此期间的总回报率为负35%，因为其持有的长期债券的发行收益率远低于当前收益率。

纳斯达克股票代码：TLT

同样，购买新发行美国国债并计划持有至到期的投资者无需担心价值波动。但假设债券是一种停滞的资产类别是错误的。

将当前债券收益率与股息不断增长的公司进行比较也是错误的。可口可乐已连续64年上调股息。在撰写本文时，以 86 美元购买可口可乐股票的投资者将根据当前派息获得每股 2.12 美元的年化股息。但如果可口可乐提高股息，例如未来10年复合年增长率为5%，那么每股2.12美元的年化股息将增至每股3.45美元。成本收益率为 4%，这意味着相同的初始投资现在产生的收益率要高得多。长期国债或固定利率长期国债的情况并非如此。

最后，值得注意的是，投资股票比投资债券更能抵抗通胀。可口可乐可以通过提价来抵消通胀成本压力。而以 5.3% 的固定利率购买 10 年期国债很容易受到通货膨胀的影响，从而侵蚀投资的实际回报。

股息股获得长期优势

由于利率较高，购买 10 年期国债更具吸引力。长期债券 ETF 特别有吸引力，因为 ETF 价格处于多年低点，而收益率却上升。还值得注意的是，iShares 20+ 年期国债 ETF 每月支付股息，这比 10 年期国债更频繁，后者每半年支付一次利息。

然而，对总回报比单纯收益率更感兴趣的长期投资者可能仍希望考虑盈利不断增长、能够支持未来股息增加的优质公司，而不是用固定收益产品彻底改革其投资组合。