铜可能不像黄金或白银那样成为头条新闻，但它不应该被忽视。这种金属因其作为全球经济健康晴雨表的声誉而经常被称为“铜博士”，它可能正在接近一个重大拐点。过去一年，Global X 铜矿 ETF (COPX +3.01%) 飙升 37%。

对铜的需求正在攀升。与此同时，老化矿山的产量正在减少，新供应也无法足够快地进入市场。这种强大的组合可能会在未来十年推高铜价。以下三个趋势可能会在 2028 年及以后推高铜价。

纽约证券交易所代码：COPX

1.超大规模数据中心需要大量铜

超大规模企业正在竞相建设数据中心，并为此投入巨资。仅今年一年，主要科技公司 Alphabet、亚马逊、微软和 Meta Platforms 的资本支出就达 7350 亿美元，其中大部分用于数据中心。根据麦肯锡预测，到 2030 年，数据中心投资可能达到 7 万亿美元。

铜因其卓越的导电性和热效率而对于数据中心至关重要。它嵌入在数千个重型母线中，这些母线在服务器机架、配电单元和复杂的开关设备系统之间分配高电流电力。现代芯片的极高热密度需要先进的液体冷却回路，该回路依赖于铜散热器、热交换器和广泛的分配管道。

超大规模数据中心需要大量的铜。据铜发展协会称，这些下一代数据中心可能需要多达 50,000 吨铜。传统数据中心使用 5,000 至 15,000 吨铜。标准普尔全球预测，到 2040 年，铜需求可能增长 50%，同期人工智能和数据中心铜需求将增长两倍。

2. 必须进行电网和基础设施升级以满足不断增长的电力需求

数据中心基础设施只是其中的一部分。另一个是权力。美国和欧洲的区域电网历来都在按预期增长。然而，随着越来越多的数据中心上线，电网必须扩展和升级老化的基础设施以满足需求。

此外，推动可再生能源系统（例如公用事业规模的太阳能电池阵列和海上风力涡轮机）每兆瓦容量所需的铜量比化石燃料发电厂多得多，主要用于发电机线圈、集电电缆和长距离传输管道。如今，公用事业公司面临着更换旧电线、同时互连分布式可再生能源的挑战。

电力需求只会增长。美国银行研究所的分析显示，到2035年，美国电力需求预计每年增长2.5%。这一速度比前十年快了五倍，凸显了老化电网升级的迫切需要。

升级电网可能需要 4 到 12 年的时间，包括安装新的输电线路、升级变电站和确保电力安全。根据国际铜业协会的数据，大约 44% 的铜产量用于发电、配电和输电。

3. 由于新建矿山数量减少，需求可能会超过供应

需求趋势正在激增。与此同时，铜矿供应正在恶化。在智利和秘鲁，主要铜生产商面临矿石品位下降的问题。数十年的连续开采意味着矿工只能加工低品位的岩石，每吨开采材料的铜产量通常不到半个百分点。因此，运营必须处理更多的数量，从而增加运营费用。

如果有新的供应上线，这就不成问题了。但在未来几年内，很少有大型绿地项目计划这样做。在采矿业中，绿地项目是在以前未受干扰的土地上开发全新的矿床。这些项目可以将大量铜推向市场，这与棕地矿山不同，棕地矿山只是扩大现有矿山。

绿地开发已变得罕见。根据标准普尔全球市场情报，从最初的勘探和发现到监管部门的批准和商业生产，这些开发可能需要 16 到 18 年的时间才能实现。 2015 年大宗商品崩盘后，矿商因大型项目成本超支而受到处罚，随后新建项目也随之减少。

投资者应密切关注铜

随着棕地矿山扩张加速、价格上涨鼓励废钢回收以及中国建筑活动疲软抑制需求，2027 年铜市场可能会暂时缓解。

到2028年，随着人工智能数据中心建设和电网升级的加速，结构性供给约束可能会变得明显。由于几乎没有主要的绿地矿山上线，铜赤字可能会增加，并在本世纪末推高价格。