10年期国债收益率周一短暂触及5%，最高达到5.012%，为2007年以来的最高水平。

美国国债收益率上升首先反映出投资者认为通胀在长期内根深蒂固，而美联储将不得不保持联邦基金利率上升以控制通胀。

通胀率持续五年多高于美联储2%目标、中东冲突导致油价上涨、新任美联储主席凯文·沃什发出的信号以及不断膨胀的国债等因素都导致美国国债收益率上升。

虽然无法预测它们是否会继续上涨或回落​​，但它们达到近 20 年来的最高水平对股市有几个影响。

利率和股市的大局

国债收益率和股票往往呈反比关系。在其他条件相同的情况下，当利率下降时，股票会变得更具吸引力，因为债券收益率下降，从而吸引债券投资者随着债券回报率下降而转向标准普尔 500 指数 ( ^GSPC -0.37% )。

当债券收益率上升时，情况恰恰相反。股票投资者看到有吸引力的收益率并出售股票购买债券。特别是，这种轮换对于股息股票和成长股票来说往往是最困难的。股息股票与债券直接竞争，因为投资者持有这两种资产主要是为了获得收益。如果债券收益率高于给定的股息收益率，那么出售股息股票并购买债券是有意义的。

成长型股票由于其长期收益而对利率敏感，这意味着贴现现金流模型中的大部分收益来自未来几年。当利率上升时，贴现率也会上升，因此五年或十年后的预期利润就会减少。

高利率的经济影响

除了利率波动时发生的市场轮动外，国债收益率上升也会对经济乃至股市产生现实影响。首先，其他主要借款利率是根据10年期收益率确定的，包括30年期抵押贷款利率。房地产市场一直停滞不前，部分原因是大流行后利率飙升，将利率推高只会将更多潜在购房者赶出市场。

此外，较高的利率会提高借贷成本并提高浮动利率债务的利率，进而增加利息支出，并加大通过债务为增长提供资金的难度。小盘股对利率特别敏感，因为小公司的资产负债表往往较弱，破产的风险更大。

投资者应该担心吗？

国债收益率上升显然对股市不利，但不一定会破坏牛市。首先，投资者根本不知道利率是否会继续走高，因此对 10 年期利率达到 5% 做出下意识的反应将是错误的。其次，股市的主导叙事仍然是人工智能，而为人工智能扩张提供资金的公司，如英伟达，拥有非常雄厚的财力来为其成功投入资金。换句话说，适度提高的利率不会影响人工智能融资、芯片采购或数据中心资本支出。

总体而言，投资者应关注利率并关注10年期收益率，但此时此刻，这并不是改变投资策略的理由。