随着行业竞相建设人工智能基础设施，Alphabet（GOOG、GOOGL）、Meta（META）和亚马逊（AMZN）等大型科技公司在财报日的资本支出数字令人瞠目结舌。

事实上，投资者应该对未来几年的表现抱有期待。

高盛 TMT 研究联席主管埃里克·谢里丹 (Eric Sheridan) 在雅虎财经的开盘竞价中表示：“实际上，我们认为人工智能的供需要到 2028 年上半年才能达到平衡。因此，这种供需不平衡的情况还需要很长的路要走。这意味着更多的资本支出、更多的收入增长，而供应链仍然受到很大的限制。” “当食物链受到如此限制时，内存价格就会上涨。今天芯片的价格比六个月和十二个月前要高。因此所有的投入成本都更高。你还需要在数据中心方面购买土地和建造外壳，甚至只是空壳，以领先于当组件在两年、三年、四年后到达那里时想要在那里的动态。”

第二季度财报季让投资者尝到了未来的滋味。

Alphabet 第二季度资本支出为 449 亿美元，略高于华尔街预期的 447 亿美元。

高管们在财报电话会议上表示，全年资本支出指引从 1800 亿美元至 1900 亿美元上调至 1950 亿美元至 2050 亿美元，预计 2027 年将出现“显着”增长。

特斯拉 (TSLA) 表示，将在 2026 年投入 250 亿美元的资本支出，大约是该公司历史支出的三倍。

随着埃隆·马斯克 (Elon Musk) 提高 Optimus 和机器人出租车的产量，预计 2027 年产量也会大幅增长。

SpaceX (SPCX) 第二季度的资本支出总额为 184 亿美元，远高于分析师估计的约 60 亿美元。

高管们在财报电话会议上的评论表明，第三季度和第四季度的资本支出可能分别保持在与第二季度相似的水平，这意味着全年资本支出约为 650 亿美元。华尔街预计 SpaceX 今年的资本支出将达到 500 亿美元。

摩根大通本月警告称，SpaceX 可能在未来两年内每年分配 2000 亿美元用于人工智能支出。

（谷歌）

问题在于，这种在人工智能上的大举支出是否已反映在大型科技公司的股价中。许多公司（例如特斯拉）的股价在过去的财报季因支出担忧而遭受重创。

高盛的谢里登表示，这方面的判决已经出来。

“我认为我们正在从资本支出美元（无论好坏）转向资本支出美元回报的可见性，”他补充道。 “所以我认为，如果你回顾财报季，连续两个晚上，微软（MSFT）和亚马逊在如何思考投资资本回报率方面做得非常有效。我们认为，随着这一主题继续在投资者对话中占据主导地位，相对于绝对美元的主题和回报的可见性将会上升。这将导致更多的多重扩张。”

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