Sam Altman 的 OpenAI 最近完成了约 70 亿美元的员工股票出售，估值为 8520 亿美元。
这不是外部投资。 OpenAI 本身从现任和前任员工那里购买了股票，为他们提供了流动性。这并不是为了筹集 70 亿美元用于更多芯片、数据中心、培训或日常运营。
此举正值 ChatGPT 创建者准备上市之际。该公司于 6 月提交了一份首次公开募股 (IPO) 的机密注册声明，据报道，该公司目前正在决定是否将可能的 1 万亿美元上市推迟到 2027 年，或者以较低的价格更快上市，或许更接近最新的 8520 亿美元估值。
1万亿美元的估值意味着什么
1 万亿美元的标价将比员工投标估值高出约 17.4%。对于像 OpenAI 这样发展迅速的公司来说，仅这一增长并不算离谱。但估值本身仍应引起一些人的关注。
The Information 最近报道称，OpenAI 第一季度营收为 57 亿美元。将其乘以 4，即可得出年化销售额 228 亿美元，这意味着该公司的估值约为销售额的 44 倍。
即使它以 8520 亿美元的估值上市，其销售额仍约为 37 倍。在考虑两个重要细节之前，这是一个令人难以置信的倍数：OpenAI 无法盈利，而且其业务极其昂贵。
OpenAI净亏损扩大
我想在这里说清楚。该公司的销售额正在以我们以前从未见过的规模和速度增长。这是不可否认的。
但在我看来，令人眼花缭乱的增长掩盖了该业务相当可疑的经济状况。
问题不在于该公司正在亏损——对于一家早期试图在市场上占据一席之地的公司来说，这并不罕见。问题在于，与成功做到这一点的企业不同，它的成本似乎随着销售额的增加而增加。
最新公布的数据显示，OpenAI 的净亏损从第一季度的 93 亿美元扩大到第二季度的 123 亿美元。这超过了同期的销售增长。
当然，多头会告诉你，这种数学未来将会发生变化。如果他们是对的，OpenAI 可能坐拥一座金矿。但我不太确定。我还没有看到太多证据表明它会发生变化，而且在我看来，这种情况会发生根本性转变的信念是基于一些非常乐观的假设。
Motley Fool 研究发现，近十分之七的投资者表示他们会购买 OpenAI 或 Anthropic 股票
现在，这在 IPO 当天可能并不重要。 Motley Fool Research 的数据显示，接受调查的当前股票投资者中有近十分之七表示，如果 OpenAI 和 Anthropic 上市，他们会购买这两家公司。其股票早期表现很可能会跑赢大盘——只要看看太空探索技术公司在 6 月份首次公开募股后最初几周的股票就知道了。
但我不相信它会持续下去。在 OpenAI 提供更清晰的证据表明它可以将其非凡的收入增长转化为可持续的利润之前，我不会进行任何 IPO。