微软 ( MSFT -0.63% ) 将于 9 月 10 日向股东派发下一次股息（每股 0.91 美元，于 6 月 10 日宣布）。对于大多数派息股票来说，这将是本月最不有趣的数据点，因为派息是在每年董事会宣布年度增加的时间到来的。后者可能是股息投资者更关心的。
十多年来，这家软件巨头每年都会提高股息——连续 16 次提高股息，全部在 9 月份宣布。最近一次发生在 2025 年 9 月 15 日，当时董事会将季度付款从 0.83 美元提高到 0.91 美元，增幅略低于 10%。
这一记录足够稳定，足以支持真实的预测。那么我们来制作一个吧。
年复一年在同一级别上加薪
微软的股息增长异常稳定。
过去六年的增长率分别为 9.8%、10.7%、9.7%、10.3%、10.7% 和 9.6%，均在 9.6% 至 10.7% 之间。更长的窗口期几乎不会改变故事。季度付款已从 2015 年底的 0.36 美元增长到 2025 年底的 0.91 美元，相当于这十年间的年复合率约为 9.7%。
将此范围应用于当前支付的 0.91 美元，下一季度股息将在 1.00 美元至 1.01 美元之间。
所以历史的答案是具体的。预计每季度约 1.00 美元，或每年 4.00 美元，增幅约为 10%，可能会在 9 月份宣布。当然，日历只是一种模式，而不是承诺。微软尚未安排或确认任何事情，董事会随时可能会偏离脚本。
支出激增能否改变格局？
合理的担忧是微软的资本支出。该公司在 2026 财年（截至 6 月 30 日的年度）向财产和设备拨款 1,159 亿美元，比去年增长 80%，用于建设人工智能 (AI) 数据中心容量。
所有这些建设都会消耗原本可以积累的现金。尽管运营现金流增长了 34%，达到 1,829 亿美元，但扣除资本支出后，自由现金流仅剩下约 670 亿美元，而一年前约为 720 亿美元。
然而，支付背后的收入增长速度远远快于支付本身。 2026 财年收入增长 18%，达到 3318 亿美元，Azure 全年收入突破 1000 亿美元，增长 41%。与此同时，该公司净利润为 1,337 亿美元，比上年增长 31%。
股息每年增长 10%，而收益每年以这样的速度增长，这会变得更安全，而不是风险更大。
现在考虑一下股息的实际成本。微软以每季度 0.91 美元的价格发行约 74 亿股股票，每年支付约 270 亿美元。这约占运营现金流的 15%，占公司 2026 财年每股收益 17.95 美元的 20% 左右。10% 的增长每年会增加约 27 亿美元的支出——虽然可以管理，但仍然有意义。
尽管如此，人工智能支出的激增正在挤压微软的自由现金流，即使受到挤压的数字仍然可以覆盖两倍以上的股息。
唯一未知的是尺寸
如果今年九月的数据有什么变化的话，我预计它会向该区间的下端弯曲，而不是低于它。由于这种规模的数据中心建设仍在进行中，董事会倾向于保护灵活性。接近 9% 或 10% 的增长可以保持连续性，并且很容易筹集资金。
董事会能否推出更大的惊喜？是的，它有空间。但它十年来的行为并没有表明它想通过股息占据头条新闻，而且我不认为它现在会开始。
纳斯达克股票代码：微软金融时报
无论哪种方式，股息收益率都将保持在较低水平。以每股约 505 美元计算，微软的收益率约为 0.7%，每季度额外增加一毛钱也不会改变这一点。
假设发生这种情况，这种增加对于它所发出的信号来说很重要，这是一种在每个周期中都在增长的支付——包括人工智能建设。
那么今年的加薪金额是多少呢？我预计 9 月份宣布的价格将升至每季度 1.00 美元左右，与过去六个季度的水平相同。对于拥有微软的投资者来说，最重要的是关注自由现金流。如今股息很容易负担。是否仍然如此取决于仍在上涨的数据中心费用。