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微软 (MSFT) 股票经历了不寻常的 2026 年。该股已从 6 月份的低点大幅上涨，但今年迄今 (YTD) 仍仅上涨 4%。这使得最新的登月计划开发值得关注。
中国人工智能初创公司 Moonshot 正在与微软、亚马逊 (AMZN) 和 Alphabet (GOOG) (GOOGL) 谷歌就其 Kimi K3 模型的收入分成协议进行早期谈判。 Moonshot 希望从云平台上托管的 K3 相关服务所产生的收入中获得高达 30% 的收入。
对于微软来说，机会不在于一种人工智能模型，而更多在于 Azure 的使用。一个主要的模型可以驱动海量的计算需求。这意味着更多的云消费、客户以及潜在的额外经常性收入。
陷阱是显而易见的。 Moonshot 因涉嫌知识产权和芯片收购问题而面临美国审查。因此，虽然这很有趣，但它还远未达成。
微软股价反弹，但估值并不便宜
微软股价在过去一年中表现基本持平，但在过去 6 个月中上涨了 31.2%。最大的推动因素是Azure的复苏和强于预期的人工智能需求，而巨大的数据中心支出和对人工智能投资回报的担忧让投资者保持谨慎。
估值仍然要求投资者付出代价。微软的市盈率是 28.14 倍的 GAAP 往绩市盈率和 11.31 倍的往绩销售额。这并不是一个便宜的交易，尤其是对于估值较低的软件公司而言。尽管如此，盈利增长仍有助于支撑溢价，分析师预计 2027 财年调整后每股收益为 19.59 美元。
登月协议可能很重要
微软已经在云中提供了最广泛的人工智能模型目录之一。首席执行官 Satya Nadella 表示，微软目前拥有超过 11,000 种可用模型，而使用来自多个提供商的模型的客户数量自今年年初以来增加了五倍。
Kimi K3 非常适合这一策略。如果 Microsoft 在 Azure 上托管模型，客户可以生成更多推理工作负载并消耗更多计算。然后，微软可以通过云的使用使该活动货币化，同时加强 Azure 作为中立人工智能平台的地位。
这很重要，因为人工智能模型的选择正在成为一个卖点。纳德拉简单地说：“每个客户都希望每项任务都有正确的模型。”
微软还在构建自己的人工智能基础设施，增加数据中心并扩展其模型目录。因此，无论客户选择微软的模型还是其他人的模型，Azure 都能够受益。
微软刚刚证明 Azure 是真实的故事
微软金融服务公司（MSFT）最新的季度报告向投资者提供了大量证据，表明人工智能战略已经发挥作用。
2026 财年第四季度，收入同比增长 18%，达到 900 亿美元。净利润飙升 31% 至 358 亿美元。调整后每股收益增长 23% 至 4.74 美元。微软云收入增长 27% 至 593 亿美元。
最大的数字是 Azure 和其他云服务收入。增长了 43%。智能云收入达到393亿美元，增长32%。生产力和业务流程收入增长 14%，达到 378 亿美元，而更多个人计算收入下降 4%，达到 129 亿美元。
该公司本季度产生了 196 亿美元的自由现金流，但由于资本支出激增，较上年同期下降了 23%。截至 6 月 30 日，现金和现金等价物为 209 亿美元，短期投资总额为 559 亿美元。
管理层预计 2027 财年第一季度收入为 898.5 亿美元至 909.5 亿美元，按固定汇率计算，Azure 增长约 45%。分析师目前预计 2027 财年营收约为 3911 亿美元。
还有另一个看涨迹象。微软目前拥有超过 3000 万付费 Microsoft 365 Copilot 席位，而其商业剩余履约义务跃升 84% 至 6780 亿美元。
分析师对 MSFT 股票有何看法？
分析师仍然强烈看好 MSFT 股票。华尔街一致评级为“强力买入”，平均目标价为 554.76 美元，意味着较此水平有 7.86% 的上涨空间。
摩根大通 (JPMorgan) 的萨米克·查特吉 (Samik Chatterjee) 最近将其目标股价从 550 美元上调至 625 美元，理由是人工智能的利好因素。富国银行 (Wells Fargo) 的 Michael Turrin 将目标从 650 美元上调至 700 美元，并维持“买入”评级。摩根士丹利的 Adam Wood 将目标定为 600 美元，而 Tigress Financial 的 Ivan Feinseth 将目标从 680 美元上调至 690 美元。
最新的分析师数据比该股年初至今小幅上涨所显示的更为令人鼓舞。平均目标表明较当前水平有有意义的上涨。这使得登月谈话作为一项独立的收入事件不再那么重要，而作为微软更大的 Azure AI 增长故事的另一个潜在部分则更为重要。
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