要点
MercadoLibre ( MELI -1.32% ) 实现了又一轮强劲的营收增长，但利润下降再次导致该股下跌。
周四股价下跌 12%，原因是投资者对该公司的投资周期越来越不耐烦，因为该公司在降低免费送货门槛、扩大物流和发展信贷业务方面投入了大量资金。然而，这再次导致利润率缩小。
该季度收入跃升 45%，达到 107.5 亿美元，超出预期的 107.1 亿美元。两项核心业务均实现强劲增长，商品总量增长 38%，达到 230 亿美元，支付总额增长 53%，达到 1090 亿美元。
该季度营业收入从 6.36 亿美元下降至 6.01 亿美元，公司净利润率仅为 4.2%。由于公司受益于较低的税收费用，每股收益从 8.32 美元上升至 8.83 美元。尽管如此，这仍低于分析师预期的 9.27 美元。
MercadoLibre 不提供指导，因此估计有点像猜谜游戏，在投资该业务时，这有时会对股票产生不利影响。
它的投资有回报吗？
营收指标显然正朝着正确的方向发展，管理层表示，该公司在巴西、墨西哥和阿根廷这三个最大市场的份额有所增加，这应该会消除对亚马逊和 Sea Limited 旗下 Shopee 竞争的担忧。
重要的是，该公司的参与度持续增强，并看到了提高购买频率的重要机会，并指出其买家平均每年进行 12 次购买，而发达国家的电子商务购物者的购买次数超过 50 次。更快的送货、降低免费送货门槛和扩大选择范围是其培养粘性习惯和增强竞争优势战略的一部分，就像亚马逊在美国所做的那样。
该公司还看到越来越多的客户采用多种产品，从长远来看，这将推动收入和利润率的提高。随着业务规模的扩大，其在巴西的每次发货成本有所下降，按固定汇率计算，去年下降了 5%，自 2025 年第一季度以来下降了 14%，这表明该公司正在有效扩大其物流业务。
其信用卡组合一直是盈利的另一个阻力来源，因为该公司需要在发行新卡时为预期损失计提拨备，甚至在赚取任何利润之前。本季度信贷投资组合增长 62%，达到 180 亿美元，违约和利率指标保持稳定。
管理层指出，拉丁美洲的电子商务渗透率正以大流行以来最快的速度增长，这进一步证明了其为抢占市场份额而进行的投资是合理的。
最后，该公司认为，结构性长期利润驱动因素，如较低的每次发货成本、产品开发的运营杠杆以及信贷业务的利润增长，将随着时间的推移带来整体利润的增长。
MELI - 自由市场
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 6 日美国东部时间下午 4:00
MercadoLibre 值得购买吗？
随着周四的下跌，MercadoLibre 目前的股价较 2025 年的峰值下跌了 42%，该股正处于两年多来的最低点。这肯定让它看起来超卖。
对利润率下降的担忧是合理的，但任何收入增长 45% 的企业，尤其是电子商务和金融科技等可扩展行业，最终都应该看到利润增长。投资者希望获得有关利润率扩张何时恢复的更多详细信息，而这种不确定性反映在疲软的股票表现中。
然而，MercadoLibre 看起来和现在一样便宜，而且该股在多个行业都具有巨大的长期增长潜力。即使复苏可能至少需要几个季度，但利用抛售似乎是明智之举。