五年来，科技巨头之一运营着一台规模惊人的现金返还机。现在，对人工智能的全力押注正在改变业主的现状。
Alphabet (GOOGL) 是屏幕背后的安静巨人，运行着塑造日常数字生活的 Google 搜索和 YouTube 平台。该公司股价约为每股 339.35 美元，较两年高点下跌约 16%，一直是市场人工智能热情和焦虑的焦点。但在喧嚣的背后是一个简单而巨大的所有权事实。过去五年，Alphabet 向股东返还了 2770 亿美元现金。今天投资者面临的问题是严峻的：该公司现在花费数十亿美元进行人工智能建设，最近导致自由现金流为负，那么惊人的现金回报故事是否已经结束了？
这台提款机是基于搜索和 YouTube 构建的。
支出的规模很难掌握。 2770 亿美元的现金回报总额在同期所有美国公司中排名第二。它使标准普尔 500 指数公司的回报中位数 57 亿美元相形见绌。绝大多数（2550 亿美元）来自股票回购，另外 220 亿美元作为股息支付。这种现金洪流是公司主导业务的直接结果，该业务在过去 12 个月的营业利润率为 33%。
该引擎是与搜索和 YouTube 相关的广告业务。管理层报告称，在最近一个季度，搜索和其他收入增长了 17%，而 YouTube 广告增长了 13%。这种持续的高利润增长为市场上最大的资本回报计划之一提供了资金。
但这家公司是否正在用股东回报换取人工智能军备竞赛？
多年来，持有该股票获得了丰厚的回报。过去五年，投资者的总回报率为 +145%，轻松超过标准普尔 500 指数 +83% 的回报率。资本回报计划是这个故事的核心部分。但该公司目前的战略代表着一种深刻的权衡。 AI大投资时代已经到来，它以惊人的速度消耗现金。最近的分析提出了这样的问题：谷歌是否仍然是投资者曾经认识的提款机，这个问题每个季度都变得更加尖锐。
对股东来说，诚实的事实是，派息记录已经成为历史，数字显示出明显的停滞：在前四个季度回购了超过 450 亿美元之后，Alphabet 在 2026 年第一和第二季度回购了 0 美元的股票，使其过去 12 个月的总派息从 714 亿美元下降到 277 亿美元。当前的战略重点是支出优先于回报。管理层刚刚将 2026 年全年资本支出指引更新为 1,950 亿至 2,050 亿美元。这项支出导致第二季度自由现金流为负 59 亿美元。管理层在最新的财报电话会议上直接表示，预计“在我们对技术基础设施的投资的推动下，自由现金流将继续面临压力。”对于喜欢该行业一篮子股票的投资者来说，像 XLC 这样的通信服务 ETF 可以提供对该主题的投资。
显示人工智能赌注是否为自身提供资金的一个数字。
该公司在人工智能方面的巨大投入是否能够收回成本，将由谷歌云部门决定。在吸收大量投资的同时，它也呈现出爆炸性增长，上季度收入增长了 82%。
这使得其积压订单、合同下的未来收入成为值得关注的最重要的指标。这一数字增至 5140 亿美元，管理层表示预计“未来 24 个月内，将占总积压订单的 50% 以上作为收入”。为了让现金龙头重新向股东开放，积压的订单必须有效地转化为资助人工智能军备竞赛所需的现金。值得关注的关键是 5140 亿美元的合同收入变现的速度有多快。
为了了解这一记录与市场上其他出色的现金回报者相比，我们的回购和股息排名占据了完整的排行榜。
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