华尔街最大的上市公司之一伯克希尔哈撒韦公司 (BRKA -0.06%) (BRKB +0.40%) 已经进入了一个新时代。沃伦·巴菲特 (Warren Buffett) 于 2025 年 12 月 31 日正式卸任首席执行官，在执掌半个多世纪后，现在发号施令的是他的得意门生格雷格·阿贝尔 (Greg Abel)。
伯克希尔旗下的五打以上的公司或多或少都是自行经营的。伯克希尔哈撒韦公司经营业绩的焦点往往在于该公司 3520 亿美元的投资组合发生了哪些变化（如果有的话）。尽管阿贝尔最近一直是 Alphabet (GOOGL +2.13%) (GOOG +2.33%) 股票的积极买家，但股市动态强烈表明他在第二季度是股票的净卖家。
如果准确的话，这将标志着巴菲特和/或阿贝尔连续第 15 个季度卖出的股票多于购买的股票。
沃伦·巴菲特于 12 月 31 日从伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官的职位上退休。图片来源：The Motley Fool。
巴菲特和阿贝尔一直是股票的净卖家
截至 3 月 31 日，沃伦·巴菲特和格雷格·阿贝尔总共卖出了约 1,948 亿美元的股票，比他们自 2022 年 10 月 1 日以来购买的股票多了约 1,948 亿美元。虽然一些投资者推测巴菲特正在筹集现金，以便在阿贝尔接任时为他提供一个可以使用的宝库，但这种抛售背后更可能的催化剂是股市超乎寻常的估值。
在 2001 年《财富》杂志的一次罕见采访中，这位奥马哈先知将市值与 GDP 的比率称为“可能是在任何特定时刻衡量估值水平的最佳单一衡量标准”。这个比率后来被称为巴菲特指标。
沃伦·巴菲特指标上周创下 239% 的历史新高，是历史上最昂贵的股市估值 🚨🚨 pic.twitter.com/NoIMxNRGkP
自 1970 年 12 月以来，上市公司的总价值除以美国国内生产总值 (GDP) 的平均值为 88%。 6月初，巴菲特指标达到238.5%的峰值，比长期平均水平高出171%。
尽管伯克希尔的老板们是坚定不移的长期乐观主义者，不会做空美国，但在价值和获得好交易方面，他们也是坚持者。两家公司都不愿意追逐历史上昂贵的股票估值，导致买入量极少，并且目前已连续 14 个季度出现净卖出。
如果我的预测最终不正确，那么唯一的难题将是阿贝尔于 6 月 1 日公布的以 100 亿美元私募购买 Alphabet 股票的交易（A 类（GOOGL）和 C 类（GOOG）各 50 亿美元）。伯克希尔尚未正式宣布此次私募是否结束。
Alphabet 拥有伯克希尔前任和现任老板所赞赏的可持续护城河。根据 GlobalStats 的数据，谷歌在互联网搜索领域几乎处于垄断地位，截至 2026 年 6 月，其流量占全球流量的 91% 以上。 Alphabet 也是 YouTube 的母公司，YouTube 是全球访问量第二大的社交网站，仅次于谷歌。
谷歌云再次将其击败。他们现在的运行率约为 $99B，同比增长 82%。同比增长再次大幅跃升季度同比增长趋势低于 $GOOG pic.twitter.com/9pAJvuajmh
更重要的是，Alphabet的云基础设施服务平台Google Cloud是人工智能（AI）应用领域的领导者。随着生成式人工智能和大型语言模型解决方案集成到 Google Cloud 中，这一高利润细分市场的销售增长呈抛物线型。截至 6 月底的季度，Alphabet 的谷歌云收入增长了 82%。
根据伯克希尔哈撒韦公司私募 Alphabet 股票的结束时间，这种可疑的季度净抛售势头可能会结束。但由于股市不愿从令人流鼻血的估值区间回撤，巴菲特的继任者在第二季度仍然是股票净卖家的可能性要大得多。