亚马逊 (AMZN +3.29%) 和 Alphabet (GOOG +0.87%) (GOOGL +0.97%) 是人工智能 (AI) 行业支出最大的两家公司。每个公司都拥有庞大的云计算业务，其需求远远超过容量，因此他们花费了前所未有的大量资金来扩大其数据中心的覆盖范围。
到 2026 年，亚马逊计划支出约 2200 亿美元的资本支出，而 Alphabet 预计将支出约 2000 亿美元。几乎所有这些都将用于建设数据中心。
虽然我认为这两只股票都是强劲的投资，但我相信亚马逊可以获得更多收益。但不要对 Alphabet 抱有侥幸心理，因为它正在以惊人的速度增长。
AWS是亚马逊整体格局的重要组成部分
我认为亚马逊从云计算投资中获得更多收益的原因在于亚马逊网络服务（AWS）在整个亚马逊中的地位。第二季度，AWS约占亚马逊总收入的21%。然而，AWS 创造了亚马逊 60% 的营业利润。
这是电子商务和零售业通常是利润相对较低的行业这一事实的自然结果。 AWS 的营业利润率要高得多。这放大了 AWS 收入增长对公司整体盈利能力的影响。因此，第二季度其净销售额同比增长20%，但营业收入却增长了43%。随着亚马逊继续在 AWS 上投入大量资金，其增加的容量将直接转化为令人印象深刻的收入增长，甚至更大的利润增长。
同样，Alphabet 也从谷歌云的增长中受益，但程度不同。该公司的核心业务是通过其谷歌系列产品进行广告，并且已经拥有相当可观的营业利润。
在全公司范围内，Alphabet 第二季度的营业利润率为 34%。谷歌云的表现稍好一些，营业利润率为 36%，但由于它已经非常接近公司的整体利润率，因此它对利润的影响并不像 AWS 对亚马逊那样大。
但也不要忽视 Google Cloud。谷歌云第二季度收入同比增长 82%，而 AWS 为 37%。这种不匹配表明 Alphabet 正在迅速扩展其云业务。然而，它的基础要小得多。亚马逊是全球最大的云基础设施提供商，截至第二季度占有 28% 的市场份额。尽管排名第三的 Alphabet 正在慢慢蚕食这一领先地位，但它仍然只占市场的 15%。谷歌云第二季度收入为 248 亿美元，而 AWS 收入为 422 亿美元。
纳斯达克：谷歌
虽然AWS的利润率可能对Alphabet的利润产生更大的影响，但谷歌云的纯增长几乎克服了这一优势。因此，我认为这两只股票都值得买入，因为每只股票在云领域都有其特殊的优势。考虑到他们扩展各自云领域的支出规模，他们每个人都会有更多的增长。
但从估值的角度来看，投资者是否可以利用其中的差异呢？
亚马逊和 Alphabet 的估值大致相同
亚马逊和 Alphabet 最近对外部公司的几笔投资都出现了价值上涨，因此它们的每股收益指标受到了这些收益的影响。根据营业利润来衡量它们可以消除这些收益的影响。
GOOG 运营市盈率数据由 YCharts 提供。
自从去年 Alphabet 开始上涨以来，这两家公司的运营市盈率几乎相同，今天仍然如此。因此，仅根据估值来选择其中之一并没有多大优势。
因此，如果您试图在它们之间进行选择作为投资，那么选择归根结底取决于个人喜好以及您是否喜欢原始收入增长或超额利润增长。我属于后者，所以我选择亚马逊。但这实在是令人吹毛求疵——Alphabet 也是一项值得投资的投资。