苹果 ( AAPL -1.00% ) 股票今年表现出色，上涨约 26%，而标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.28% ) 上涨约 12%。考虑到苹果与一些大型科技同行不同，在人工智能方面确实没有太多优势，这一表现确实出色且令人印象深刻。

然而，良好的股票表现并不总是等同于短期内强劲的业务表现。从长远来看通常会如此。现实情况是，该股迄今为止的部分涨幅可能会被证明是徒劳的，因为苹果在长期维持这些回报方面做得还不够。

事实上，我认为随着苹果公司于 11 月 2 日公布 2027 财年第一季度业绩，现实检验可能很快就会到来。12 月季度的指导将是苹果公司吸收多少内存成本增长的第一眼。

11 月份的调整可能会让一些投资者感到震惊，但关注的人都知道苹果的商业环境变得多么困难。

苹果已成为人工智能投资者的避风港

并非所有人都相信人工智能是未来。许多投资者认为，大型科技公司在这项技术上投入了过多的资金，他们宁愿支持像苹果这样采取更温和方法的公司。

它没有花费数千亿美元购买人工智能计算设备，而是选择使用Alphabet的Google Gemini作为其基础模型，并在每次使用时付费。从长远来看，这可能会被证明是一个糟糕的决定，但由于人工智能目前并没有给这些公司带来很多钱，因此短期内它看起来是谨慎的。

由于苹果在人工智能方面的投资不多，因此吸引了很多投资者，因为与同行相比，苹果被视为非人工智能投资。这导致其股价在2026年期间大幅上涨，其估值也随之上涨。苹果目前的估值达到了过去十年来的最高水平。

YCharts 提供的 AAPL 市盈率数据

现在，如果苹果回到之前的估值高位，公布令人惊叹的增长和出色的业绩，我会有不同的想法。尽管苹果的业绩确实在不断改善（2026 财年第四季度增长率为 16%，是 2021 年以来的最佳增长率），但与一些同行的业绩相比仍然相形见绌。

以人工智能巨头英伟达（NVDA -0.29%）为例。 Nvidia 的市盈率仅为 27 倍，但收入却以 106% 的速度增长。此外，管理层预计明年的收入增长率为 70%。很难让我相信像苹果这样的股票的估值应该高于这种增长，但事实就是如此。

市场对人工智能的悲观前景已经有点失控，如果投资者重新投资人工智能股票，可能会导致苹果股票在 2026 年最后一个季度遭到抛售。但苹果公司还面临另一个问题。

苹果的利润率可能面临压力

2026 年科技界最大的新闻之一是春季存储芯片价格飙升。从英伟达到苹果，每家公司都面临着同样的问题，这导致苹果为其设备中使用的存储芯片支付更多费用。苹果有两个选择：提高价格或承担成本。尽管苹果小幅提高了部分产品的价格，但它最终可能不得不承担芯片价格上涨的成本，这可能会损害利润率。

AAPL-苹果公司

纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 20 日美国东部时间下午 4:00

利润率下降将夸大苹果的估值，使其看起来比现在更贵。在卸任首席执行官职务之前，蒂姆·库克称这是存储芯片价格的 100 年洪水。

业内最大的内存芯片供应商之一美光科技 ( MU -0.98% ) 告诉投资者，与 2026 年相比，2027 年和 2028 年内存市场状况将会恶化。这对苹果的未来来说不是一个好兆头，可能会刺激苹果股票的抛售。

苹果作为一家公司，面临着许多它无法控制的因素。无论如何，我认为还有更好的投资，现在可能是获得一些收益并投资一些遭受重创的另类人工智能股票的时候了。