有时，这是买方市场。在其他情况下，这是卖方市场。在 2026 年的交易所交易基金 (ETF) 行业，两者都是。
今年，已有八家 ETF 发行人被收购或正在被收购。另外三个是在 2025 年第四季度购买的，因此可以公平地说，这是 ETF 行业整合的繁忙阶段。高盛 (GS +1.03%) 也参与了这一趋势。
美国前 20 名 ETF 发行人高盛参与了这 11 笔交易中的两笔，最近的一笔交易是 8 月份宣布出价 22.5 亿美元收购私人持有的 NEOS Investments 。对于高盛来说，这是一笔明智的交易，但就其本身而言，可能不足以让该股重返历史新高。让我们来看看为什么会出现这种情况。
数学很棘手
截至 10 月 16 日，高盛的市值接近 2700 亿美元，是市值最大的金融公司之一，因此要在收购方面取得进展需要付出很大的努力。
此外，该股 10 月 16 日收于 881.26 美元，远低于 7 月 15 日创纪录的收盘高点 1,146.65 美元。因此，需要上涨 30.1% 才能回到历史高点。很难想象一次补强收购会成为一家市值 2700 亿美元的公司股价飙升 30% 的推动力。
高盛的收入和利润来源是投资银行业务以及债券、大宗商品、货币和股票等资产的交易。因此，尽管该行 ETF 部门所在的高盛资产管理公司 (GSAM) 管理着令人印象深刻的 3.3 万亿美元资产，但在该行第三季度 187 亿美元的收入中，资产和财富管理部门仅贡献了 51 亿美元。
GS - 高盛集团
纽约证券交易所 · 截至 2026 年 10 月 20 日美国东部时间下午 4:00
可以合理地推测，如果 NEOS 在第三季度末之前成为 GSAM 的一部分，那么该部门的收入将会增加，但不足以引发 30% 的激增，而且这种情况甚至可能持续到 2028 年。
这仍然是一次明智的收购
即使收购 NEOS 并不是让高盛股价重回纪录高位或更高的决定性因素，但从长远来看，这次收购可能会取得丰硕成果。当 8 月份宣布时，NEOS 管理着 300 亿美元的资产。尽管如此，该数字此后已飙升至 365 亿美元，巩固了该目标作为增长最快的 ETF 发行人之一的地位。
NEOS 的增长令人印象深刻。考虑到发行人第一批 ETF 的成立时间还不到四年（它收购了一些较旧的基金），情况更是如此。
这种增长证明了 NEOS 的专长——备兑看涨期权 ETF 的受欢迎程度。短期内，NEOS 已成为最大的期权收益 ETF 发行人之一，因为其许多基金善于为投资者提供高收益和大量收入流，而不会让他们的投资资本受到侵蚀。
由于广泛的股票基准股息收益率较低，而债券收益率过高，因此其他收入来源更具吸引力，这表明 NEOS 有望成为更广泛的高盛生态系统的长期贡献者，即使它不会让买方的股票重回昔日的辉煌。