Netflix ( NFLX -1.66% ) released third-quarter earnings after hours on Tuesday, and it was another disappointment for investors.该股盘后下跌 6%。
尽管整体数据略超预期，但 Netflix 的参与度仍然疲软，增长放缓的趋势仍在继续。事实上，该公司报告了三年来最慢的收入增长，并预计第四季度将继续放缓。
总体收入增长 11.8%，达到 128.7 亿美元，符合预期，而由于内容支出的时机，其营业利润率为 34%。每股收益从 0.59 美元增至 0.87 美元，超出预期的 0.82 美元。
然而，除了现有的对参与度及其薄弱的原创内容的担忧之外，一个数字凸显了 Netflix 的麻烦。该公司将今年的广告收入指引从 30 亿美元下调至 27 亿美元，这表明本应成为流媒体关键增长市场的疲软。
广告业务对 Netflix 意味着什么
Netflix 推出广告业务的时间较晚，在经历了多年的阻力后，终于在 2022 年启动了。事实证明，这一决定是成功的，为客户提供了价格更低的选择，并允许广告商通过流媒体与观众见面。两层广告模式已成为流媒体行业的常态，Netflix 的所有竞争对手都提供某种版本的较高价格的无广告层和较低价格的广告层。
在Netflix的订阅业务被认为日渐成熟之际，广告也应该为Netflix提供增长途径，尤其是在美国等核心市场。Netflix不再报告季度订阅人数，因此投资者不再对订阅增长有太多了解。
Netflix 下调了广告收入预期，原因是“某些广告产品功能的推出速度略慢于预期”，这将其归咎于技术问题，而不是广告商需求疲软或参与度不佳等业务问题。 That's a good sign for investors, but still a disappointment, nonetheless.
这是一面红旗吗？
广告仍然只占 Netflix 收入的一小部分。该流媒体预计今年的收入将达到 511 亿美元，这意味着广告仅占其收入的不到 6%。 The subscription business still dominates.
然而，广告是增长故事的关键部分，它可能会面临华尔街越来越严格的审查，特别是考虑到令人失望的参与趋势。
广告疲软并不是一个危险信号，但Netflix今年已经成为一个“给我看的故事”，这意味着它需要向投资者证明它可以阻止增长放缓并提高参与度，否则它将继续面临怀疑，这可能会推低股价。广告方面的弱点，无论是由于一次性技术问题还是其他原因，只会加剧这些担忧。
NFLX - Netflix
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 20 日美国东部时间下午 4:00
这对投资者意味着什么
Netflix第四季度营收预期增长11.5%，至134.4亿美元，每股收益0.67美元，均低于分析师预期的135.2亿美元营收和0.73美元每股收益。
这仍然是不错的收入增长，但该公司迫切需要向华尔街表明，该公司的业务进展顺利，否则股价可能会继续下滑。在某种程度上，广告看起来像是一个亮点，但除非管理层在第四季度报告中告诉我们一些不同的内容，否则投资者可能会将其视为该公司去年众多令人失望的事情之一。