当谈到人工智能（AI）半导体股票时，英伟达（NVDA -0.98%）是黄金标准，该股票仍有很多值得喜欢的地方。它仍然是人工智能模型训练领域的主导芯片公司，这一点不太可能改变。大多数早期的基础人工智能代码是使用其 CUDA 软件平台编写的，并针对其图形处理单元 (GPU) 进行了优化，在这个领域创造了一条宽阔的护城河。
与此同时，英伟达并没有满足于现状。该公司是数据中心网络领域的重要参与者，这为其成为完整的人工智能基础设施参与者奠定了基础，提供专为特定人工智能任务设计的端到端机架规模解决方案。该公司还创建了自己的基于 Arm 的定制中央处理器 (CPU)，这将有助于代理 AI 的兴起，推动专注于 AI 代理的服务器包含更多 CPU。
Nvidia 还通过“收购”Groq 及其语言处理单元 (LPU)，在推理市场上占据了有利地位。 LPU 包含少量 SRAM（静态随机存取存储器）并串在一起，有助于减少延迟并加快推理速度。对于为推理设计的系统，Nvidia 将结合其 GPU（处理提示的计算量大的预填充阶段）和 LPU（将为生成响应的解码阶段提供低延迟）。
英伟达继续实现令人难以置信的增长，第一财季收入飙升 85% 至 816 亿美元，调整后每股收益飙升 140% 至 1.87 美元。尽管如此，该股的估值仍颇具吸引力，其预期市盈率约为 2027 财年（截至 2027 年 1 月）分析师预测的 24.5 倍。鉴于此，我认为该股看起来仍然值得买入。然而，考虑到其规模和大数定律，我预测另一只 AI 半导体股票 Advanced Micro Devices (AMD +0.81%) 在未来三年内的表现可能会超过它。
AMD：准备在推理领域挑战 Nvidia
虽然 Nvidia 控制着大型语言模型 (LLM) 训练市场，但 AMD 在推理领域将成为强有力的竞争对手。重要的是，这是增长速度更快的市场，并且预计将成为更大的市场。根据 Bloomberg Intelligence 的预测，到 2032 年，推理市场预计将以 32% 的复合年增长率增长，几乎是 AI 模型训练市场规模的两倍，年支出将达到 13 亿美元。
与 AI 模型训练相比，推理对技术的要求较低，AMD 在过去几年中在改进其 ROCm 软件堆栈方面做得非常出色。与此同时，推理通常更受内存限制，而不是受计算限制，而该公司的小芯片设计可以封装更多内存，并被设计为充当整个系统的一部分，从而减少了延迟。
纳斯达克：AMD
AMD 还在该领域进行了两次收购，以更好地定位推理市场。首先，它收购了内存优化公司 MEXT，该公司将不常用的数据从 DRAM 卸载到未充分利用的闪存，然后使用预测人工智能在需要之前将其传输回来。然后，它收购了推理芯片初创公司 Taalas，将人工智能模型直接硬连接到其芯片上，以增强推理性能。它使用特定的人工智能模型，因此不那么灵活，但它是一种廉价且快速的推理替代方案。
同样，AMD 还与 Cerebras 合作提供分类推理系统。 AMD 的 Helios 系统将处理推理的预填充阶段，而 Cerebras 的超快但昂贵的解决方案将处理解码阶段。这种伙伴关系应该使两家公司都受益。
同时，AMD在代理AI方面也有巨大的机会。该公司是服务器CPU领域的领导者，并且一直在稳步从英特尔手中夺取该市场份额。随着 GPU 与 CPU 的比例从用于训练的 8:1 变为用于代理 AI 的 1:1，AMD 预计未来几年该市场将成为 2200 亿美元的市场。
作为一家比 Nvidia 小得多的公司，AMD 确实有机会看到爆炸性增长，并且随着 AMD 在推理和代理 AI 市场上取得重大进展，其股票在未来三年内将跑赢大盘。由于大型交易已经到位且收入增长即将起飞，我认为该股在未来三年内的表现可能会超过英伟达。