交易所交易基金（ETF）被广泛视为被动投资的代名词。以至于当投资者考虑如何投资指数基金时，许多人本能地转向ETF。
ETF 与被动投资或基于指数的投资的联系是该资产类别一度被视为对主动共同基金构成威胁的原因之一。 ETF 像股票一样交易（市场开放期间全天），提供相对于共同基金的税收优惠（资本收益分配的可能性最小），并且通常具有较低的费用，这一事实增强了这种威胁。
主动型 ETF 的兴起可能会提振特定资产管理公司的股价。图片来源：盖蒂图片社。
这说明了 ETF“包装”固有的优势，并强调了为什么如此多的投资者在评估如何投资共同基金时只是转向 ETF。一些资产管理公司收到了这份备忘录，并没有强迫自己进入低成本被动 ETF 的竞争激烈的世界，而是通过将这种风格引入 ETF 来为主动管理注入新的活力。
不要只相信我的话。第一季度，投资者向美国上市的主动 ETF 注入了 2,452 亿美元，打破了去年创下的纪录。这一势头今年一直持续。上个月，美国主动管理型 ETF 交易新增近 636 亿美元的新资产，使年初至今的总资产达到 4,668 亿美元，远高于 2025 年同期的 2,630 亿美元。
流入活跃 ETF 的浪潮对基金和个股投资者产生了影响，并可能长期影响一些知名企业。
巨头在活跃 ETF 中占据重要地位
最大的活跃 ETF 名单揭示了基金管理领域的名人录，但该领域的许多顶尖公司都是私营公司，包括 Dimensional Fund Advisors 和 Fidelity。 Vanguard，低成本被动投资之王，是主动ETF领域的后起之秀。
在公开交易的活跃 ETF 之王中，贝莱德 (BLK +1.47%) 和摩根大通 (JPM +0.01%) 是两个最知名的名字。凭借强大的主动债券和期权收益基金阵容，摩根大通赞助了一些最大的非被动 ETF。然而，这是美国最大的银行，手上有很多馅饼。尽管摩根大通的ETF业务无疑是成功的，但它对银行整体收益的贡献却很小（据一些估计，仅为1%）。
贝莱德是一种不同的游戏。截至 6 月底，该公司在 ETF 和其他结构中控制着 3.6 万亿美元的活跃资产。此外，预计到 2030 年，全球主动管理型 ETF 资产将增至 4.2 万亿美元。贝莱德也在其模型投资组合中越来越多地部署主动型 ETF。总而言之，该资产管理公司明确表示，主动型 ETF 是其长期增长计划不可或缺的一部分。
纽约证券交易所：BLK
投资者可能想要关注的另一家公开交易的主动 ETF 供应商是 T. Rowe Price (TROW -0.61%)。该股今年上涨了 9.6%，表现中等，但这也可能表明市场尚未完全认可该资产管理公司的主动 ETF 故事。
长期以来，T. Rowe Price 一直是主动管理共同基金的领先提供商，它正在利用这一经验在主动 ETF 领域取得成功。 T. Rowe Price（在某些情况下）并没有重新发明轮子，而是推出了一些受欢迎的共同基金的 ETF 版本。相同的品牌和相同的管理团队，因此最终用户喜欢熟悉的元素。不应低估投资者对熟悉事物的接受程度，这可能表明主动型 ETF 将有助于 T. Rowe Price 的长期增长故事。
一些发行人可能容易受到攻击，但 BEN 不会
主动型 ETF 的兴起给一些资产管理公司及其投资者带来了挑战。不引领或跟踪风险的传统共同基金发行人将被抛在后面。然而，市场参与者应谨慎对待因主动 ETF 带来的威胁而掩盖的名称。
富兰克林邓普顿 (Franklin Templeton) (BEN +1.00%) 可能曾经以这种方式被提及，但该金融服务股今年迄今已上涨 42.2%，证实其长期转向主动和被动 ETF 正在获得回报。不可低估的是，该公司拥有一些令人羡慕的基金品牌，包括 Brandywine、Putnam 和 Royce。
纽约证券交易所代码：BEN
随着发行人活跃的 ETF 故事逐渐具体化，并且市场开始充分认识到它是股价上涨的贡献者，这种福利可能有利于长期投资者。
对于最脆弱阵营的基金发起人来说，他们可以选择减轻投资者的担忧并提振股价。其中包括遵循 T. Rowe Price 模型，推出旧共同基金的 ETF 版本的“新”产品，或申请现有共同基金的 ETF 份额类别。后者是一个很好的策略，因为它帮助先锋集团成为全球最大的 ETF 发行人之一。有趣的是，Vanguard 关于该方法的专利已于 2023 年到期，是的，资产管理界非常清楚这一事实。