Oppenheimer 分析师 Jay Olson 最近将 Viking Therapeutics (VKTX +2.81%) 股票的价格目标从 100 美元上调至 120 美元，并维持跑赢大盘评级。鉴于撰写本文时的股价仅为 28.50 美元，达到目标价格将意味着股价翻两番。这是一个令人兴奋的前景，因此以下是该股看涨背后的一些原因。
华尔街对 Viking Therapeutics 和 VK2735 存在分歧
在详细讨论牛市案例之前，值得注意的是，华尔街对该股及其主要管道药物 VK2735（一种 GLP-1 和 GIP 激动剂）存在广泛的看法。
根据 Visible Alpha 目前对该股的目标价格，Canaccord 和 Raymond James 的分析师仅略低于奥本海默的目标，即 H.C. Wainwright 分析师的估值为 102 美元，另外三位分析师的估值为 70 至 90 美元。
高盛分析师理查德·劳(Richard Law)将该股的最低目标定为38美元。据了解，这一目标是为了强调维持试验的第二部分（将测试 VK2735 的口服维持剂量）对公司来说比最近完成的第一部分更重要。第一部分仅在 21 周的初始注射治疗后测试了 13 周的注射 VK2735 维持剂量。
最后一点是公平的，尤其是因为口服给药试验的 2 期数据在安全性和耐受性方面令人失望，20% 的治疗患者因不良事件而停止治疗。由于 VK2735 的一个主要卖点是其用作双重联合疗法的潜力（例如，通过初始注射治疗，然后是更方便的口服剂量来快速减肥），因此可以公平地说，目前正在进行的维持试验的第二部分更为重要。结果将于 2027 年公布。
也就是说，Viking 的管理层将从 2 期口服 VK2735 试验（VENTURE-Oral）中学到很多东西。它将在 3 期口服试验（从第四季度开始）和当前的维持试验中进行调整（可能减小片剂大小、滴定激进度和剂量大小）。
奥本海默上调目标价
当分析师为生物技术公司建模时，他们通常会估计其药品的峰值销售额，对这些销售额贴现现金流，然后将其乘以“成功概率”（PoS）以产生调整后的预期值。这用于对股票进行建模并创建价格目标。
因此，当一种药物从试验中获得积极的数据时，就像 Viking 最近在维持试验中所做的那样，它会被诱导提高 PoS，并且可能会由于对其商业潜力的更加坚定的信念而提高峰值销售的上限。
事实上，据报道，在维护研究结果出来后，Olson 将他对 PoS 的预测从 80% 提高到了 90%。这是一个很高的 PoS，但尚未超出 Visible Alpha 华尔街共识（VK2735 的 PoS 76.5%）的范围。
尽管如此，提高 VK2735 的 PoS 同时提高销售预期是提高股价目标的完全正当理由。
为什么 Viking Therapeutics 投资者有理由乐观
此外，华尔街对 VK2735 的估计看起来很合理。共识要求 2030 年未经调整的销售额为 15 亿美元，到 2035 年将增至 65 亿美元。与 VK2735 最相似的批准药物是礼来公司 (LLY +0.83%) 替泽帕肽（Mounjaro 用于治疗糖尿病，Zepbound 用于肥胖，仅以注射剂形式提供），分析师预计其总销售额约为 800 亿美元（Mounjaro 和 Zepbound 的销售额约为 520 亿美元）。到 2030 年，Zepbound 将达到 285 亿美元。
由于 2 期 VK2735 皮下试验 (VENTURE) 在最大剂量下仅 13 周后就产生了 14.7% 的平均体重减轻，而 3 期替泽帕肽 (SURMOUNT-1) 试验在 72 周后在最大剂量下平均体重减轻了 20.9%，这表明（但不是结论）VK2735 可能会产生更快的体重减轻速度。
如果这一假设在 VK2735 3 期皮下试验中得到证实，加上长期良好的耐受性数据，以及维持试验第二部分的良好数据，那么投资者就有充分的理由相信 VK2735 可以从替泽帕肽手中夺取市场份额。到 2030 年，800 亿美元是一个非常大的数字，无法从中分一杯羹。
这一结果证明了奥本海默的乐观态度。