作为对冲基金公司阿帕卢萨管理公司 (Appaloosa Management) 的创始人，大卫·泰珀 (David Tepper) 因大胆且经常逆向押注而享有盛誉，尤其是在不良资产方面。投资者密切关注他的举动，因为即使在最艰难的经济周期中，他的业绩记录也包括传奇般的收益。
新的 13F 文件显示，Appaloosa 在第二季度出售了其在 Sandisk 的全部股份 (SNDK -0.28%)，同时开始增持 Broadcom 的新股份 (AVGO +1.21%)。这些举措为了解 Tepper 如何驾驭人工智能 (AI) 革命的当前篇章提供了一个窗口。
为什么出售 Sandisk 股票是有意义的
Sandisk 生产 NAND 闪存，这是一种为固态硬盘 (SSD) 提供动力的高速存储技术。在人工智能基础设施时代，这些产品已变得不可或缺，因为人工智能数据中心需要大量快速、密集的存储来保存训练数据和推理工作负载。近几个季度，人工智能驱动的需求大幅推高了 NAND 价格，使 Sandisk 的收入结构转向企业数据中心客户。随着销售激增和定价权回归存储专家，收入和利润正在急剧增长。
文件显示，Tepper 在 2026 年第一季度启动了 Sandisk 职位，随后在第二季度的某个时候完全退出。虽然确切的进入和退出价格是私人的，但仅时间点就意味着可观的收益。
SNDK 数据由 YCharts 提供。
在这样的抛物线走势之后获利了结标志着纪律。聪明的投资者明白内存和存储市场是周期性的，这意味着闪迪的估值可能已经在很大程度上反映了近期人工智能激增的情况。通过在一个季度后获得收益，泰珀减少了不必要的波动风险，同时释放了资本用于其他机会。
大卫·泰珀.图片来源：盖蒂图片社。
为什么博通可能会吸引泰珀
Broadcom 设计并提供半导体和基础设施软件。在过去的几年里，该公司一直专注于称为 XPU 的定制人工智能加速器。这些芯片是与超大规模客户一起设计的，而不是作为通用产品出售。
Broadcom 生产 Google 的张量处理单元 (TPU) 以及 Meta Platforms 的 MTIA 芯片。该公司还扩大了与 OpenAI、Anthropic 和 Apple 的关系，进一步丰富了客户群。博通还提供高速网络芯片，用于连接这些加速器的大型集群，使该公司能够接触到人工智能芯片堆栈的计算层和互连层。
尽管基于市盈率 (P/E) 和预期市盈倍数的估值很高，但鉴于其增长潜力，博通仍然是一个有吸引力的机会。 AI 半导体收入正在迅速扩大，管理层预计到 2027 财年，仅这一领域的收入就将超过 1000 亿美元。
AVGO 市盈率数据由 YCharts 提供。
强劲的营业利润、定制芯片领域广泛的竞争护城河以及多年积压的订单支撑着博通的溢价估值。对于像泰珀这样的投资者来说，可见的多年增长、粘性的客户关系以及向专业人工智能硬件转变的市场领导地位的结合可能会带来丰厚的回报。
投资者应该效仿泰珀的做法购买博通股票吗？
泰珀从一个雄心勃勃的内存品牌转向更广泛的人工智能基础设施股票，反映出严格的资本配置，而不是对任何特定股票的认可。聪明的投资者可以合理地注意到他的逻辑：在异常上涨后记入收益，并将资金重新配置到具有更深竞争优势和潜在更长跑道的公司。
尽管 Sandisk 最近从 6 月峰值回落，迄今为止已经证实了 Tepper 的退出，但 Broadcom 的估值上升，几乎没有犯错的余地。在这种背景下，仅仅跟随泰珀的交易就会带来风险。
纳斯达克股票代码：AVGO
在我看来，更谨慎的方法是研究他的基本论文，而不是复制股票代码。与泰珀一样坚信大型科技公司持续进行人工智能资本支出的投资者可能会发现博通是值得长期持有的股票。话虽如此，即使在波动性消退后，那些更喜欢纯内存投资的人仍然可以在该行业找到机会。
无论如何，泰珀的最新举措强调了一个永恒的教训：即使是最好的投资理念最终也需要一些收获，而最强大的投资组合总是会根据市场进行调整，而不是保持静止。