在本播客中，Motley Fool 撰稿人 Matt Frankel、Lou Whiteman 和 Tyler Crowe 讨论了：
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完整的文字记录如下。
该播客录制于 2026 年 9 月 22 日。
泰勒·克劳：太空船坞遇到了麻烦。 Motley Fool Hidden Gems 投资现已开始。欢迎来到傻瓜隐藏宝石投资。我是主持人泰勒·克劳，今天《愚人》的长期贡献者马特·弗兰克尔和卢·怀特曼也加入了我的行列。伙计们，我们今天要进入太空码头。我们将讨论潜在的股息削减以及邮袋。但正如我们所说，从顶部开始，让我们进入这里的太空。近来，太空码头一直是投资者的关注焦点。它吸引了大量的关注，尤其是在 SpaceX 5 月份首次公开募股之后。但我想说的是，人们对太空的热情早在这之前就已经开始了，只是程度较小。现在，卢，我要借用你的一句常用台词，但篇幅有限。虽然这里有很多希望，但这些事情实现的时间表可能会不时受到质疑。最近，这一点确实暴露无遗，当时有一个我不会说令人震惊但令人惊讶的公告：SpaceX 实际上计划在 2028 年退役其猎鹰 9 号火箭。可以说，它一直是航天发射行业的主力。楼，伙计们，这个行业真的准备好失去这个了吗？
2028年有车吗？就像，我知道有很多东西即将到来，但我们还没有真正看到很多进展。
Lou Whiteman：嗯，我认为这个决定有一个很大的警告，因为这是假设 SpaceX 的内部继任者 Starship 已经准备好接管。如果不是，他们没有理由不能继续下去。但在 SpaceX 看来，星际飞船是一种更大的飞行器，因此它能够将更多的东西送入轨道。您的每吨发射价格下降。就像 30 人乘坐公共汽车比 30 人驾驶汽车更有效率一样。我认为这就是计划，如果它发生，那就意味着《星际飞船》将开始编写剧本。如果 Starship 出现问题或者还没有准备好迎接黄金时段。我认为猎鹰 9 号不会按计划退役。我确实认为至少存在一些波动，这是有利的，而不是不利的，至少在他们的头脑中是这样，但对于现在试图预订 2028 年的人来说，这是一件大事，因为你正在预订一个未知的航班。
泰勒·克罗：马特，这件事中有趣的一件事是，我们正在谈论关闭一辆汽车，而它的一些后继者，我们已经谈到了新格伦，例如，他们发生了事故，基本上，发射格子布爆炸了。中子火箭的发展速度较慢。我的一部分疑惑是说它将在 2028 年关闭只是对市场的假装回应？
马特·弗兰克尔：我的意思是，只是有一些警告。埃隆必须设定一些目标才能实现这一目标。就像卢所说，这假设星舰将启动并运行并接管，并且假设他们真的不需要它。如果他们需要它，它就在那里。它可以继续，但我的意思是，客户无法预订太空航班。这真是一个可怕的时刻。就像你说的，新格伦火箭，自五月以来一直在下降。 Vulcan 于二月份停飞。恰逢太空开发机构（该机构的项目经理之一）的发射需求真正升温。最近表示，计划到 2030 年发射数千颗卫星，但根本没有足够的运载工具来发射它们。这是考虑到现在市场上存在的情况。现在不是移除一名主要球员的好时机。
泰勒·克罗：作为投资者，我们立即想到，谁受益？这里谁输了？就像我说的，我们有明显的候选者是上市公司，因为它们非常处于领先地位，例如投资者关注的火箭实验室及其中子火箭、SpaceX，可能在较小程度上还有 Voyager 和 Firefly，以及最近的一些 IPO。但这些只是这里的解决方案，比如，还有谁可以受益，也许人们没有考虑到，因为它们不一定是公开的。
卢·怀特曼：嗯，我认为事情比这更复杂，因为即使是他们正在研发的中子号和萤火虫号，也不会取代猎鹰 9 号。它们的尺寸越来越小，所以说实话，那里确实存在一个空白，没有很多人试图填补，因为这是费用和复杂性。有很多方法可以实现这一点。如果 SpaceX 是正确的，并且 Starship 能够上线，并且它可以成为如此庞大的卫星分销商，那么整个食物链上下游都会存在竞争。但如果星际飞船继续被推迟，或者如果美国宇航局和其他方面的要求，则必须发生以下两种情况之一。要么这些中型火箭必须达到最大极限，要么那些想要升空的公司将不得不重新考虑他们的业务，重新考虑他们的设计以减轻重量。我认为短期内的赢家是像 Rocket Lab 这样的公司，它们拥有所有这些能力，有望上线，还有 Firefly。但我认为，说实话，我认为真正的赢家将是那些得到国防部或五角大楼祝福的公司，因为我确信的一件事是，没有什么
军事方面将被推迟。我认为对于我正在关注的任何公司来说，他们计划的一部分是在商业方面预订发射卫星或向太空发射某些东西的能力。他们很可能是失败者，或者至少是被推迟的。仅基于这个瓶颈，这将比他们希望的时间更长。
Matt Frankel：输了，那么我认为 Rocket Lab 自然是这里的赢家。现在，该股票的定价就是这样的。但老实说，neutron 到达的时机正是利用这一优势的时机，而不仅仅是猎鹰 9 号在 2028 年之后不再接受订单。但为了利用总体发射需求不断增加的积压，其他未被充分讨论的赢家可能是零部件供应商。他们指导一家名为 Karman 的公司今年的收入增长 57%，而大多数此类公司的市盈率远低于 Rocket Lab 等纯太空股票的市盈率。有很多潜在的赢家，我完全同意楼所说的关于国防部支持的公司的说法。
卢·怀特曼：不过，也有一件事。组件供应商的问题在于，虽然他们在发射方面有机会，但如果这导致商业客户进入太空的延误，他们就不会购买并支付进入卫星的组件。我认为这是一种阻力。我认为胜利者也是工程师，因为即使 Neutron 能工作，它也无法与 Falcon 9 竞争。 SpaceX 即将退役的东西比 Neutron 还要大。有一家公司，一家私营公司，Terran，正在尝试建造猎鹰 9 号的替代品。我们需要看到它上升。但工程师必须弄清楚如何让这些东西变得更小或减轻重量，或者它们如何能够自我组装和空间。必须有一个解决方法，就这样，因为除非猎鹰重型火箭或星舰成功，否则我们不会拥有那么大的运载能力。
Tyler Crowe：实际上我一直在想，我认为 Terran R 实际上是相对论空间。我认为这是埃里克·施密特 (Eric Schmidt) 的私人公司，预计可能不会在今年或未来 12 个月内上市，但我认为它可能会比其他时间更早上市。这绝对是一部值得一看的作品。你们确实触及了这里空间的一些细微差别，我认为很多人看到它只是说，更多的东西上升，每个人都受益。人们对空间有很多误解，甚至可能是误解。当我们在这里结束这次对话时，例如，当谈到太空投资时，您想向投资者传达什么信息？投资者应该注意哪些可能较少讨论的风险或机会的误解？
卢·怀特曼：侧面指出了风险，这是我已经说过的，但是有很多商业计划都依赖于星舰能够可靠地将物体送入轨道的能力，但它们还没有实现。即使他们准备好了，星际飞船还有很多内部计划，再加上美国宇航局和国防部的星际飞船计划。我真的很担心，这对于一些实际上正在建造登月舱和建造卫星的公司来说都是如此。还有像马特提到的零部件供应商，Carmen、Redwire，以及将向这些公司出售产品的公司。确实存在这样的风险：导致大量积压的大多数业务计划都将被推迟，而这将取决于 Starship。这并不意味着这些公司就破产了。但这确实意味着我认为投资者应该设定预期。我希望一切顺利，并且有可能一切都按计划进行。但我知道很多伟大的企业现在都处于中立状态，等待星际飞船的到来。据我们所知，A，太空很难，正如你所说，B，埃隆·马斯克喜欢设定激进的最后期限，然后不按时完成，存在真正的风险，其中很多
随着时间的推移，我认为不可避免的经济放缓将会耗尽估值。
马特·弗兰克尔（Matt Frankel）：你对埃隆·马斯克（Elon Musk）紧迫的最后期限提出了很好的观点。 Tesla Roadster 将于下周发布，原定于 2017 年发布。这只是一个例子。但我想说，除此之外，最大的风险之一是，越来越多的东西需要进入太空，然后就是火箭，这就是我们一直在说的简单方式。拥有火箭的公司将拥有定价权。商业模式是将物品运送到太空的公司可能会成为这里的输家。他们可能会看到利润率被压缩，至少在短期内是这样，直到瓶颈消失。