Alphabet ( GOOG -0.36% ) ( GOOGL -0.32% ) 预计今年资本支出将达到 1950 亿美元至 2050 亿美元，7 月份管理层将范围从之前的 1800 亿美元提高到 1900 亿美元。在财报电话会议上，首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐 (Anat Ashkenazi) 表示，第二季度约 60% 的技术基础设施投资投向了服务器。另外 40% 用于数据中心和网络设备。
这种组合使得服务器成为预算中最大的单一产品线。周六，彭博社报道称，最重要的人工智能 (AI) 服务器的成本可能会更高，在许多情况下会上涨 15% 以上。
服务器：最大的线路
从 Alphabet 指导的中点开始，大约 2000 亿美元。技术基础设施投资占其中的绝大多数，如果第二季度的投资组合保持不变，服务器 60% 的份额将使今年的服务器采购量接近 1000 亿美元。
一年来支出一直在加速。 Alphabet的资本支出从2025年第三季度的240亿美元增至第四季度的279亿美元，今年第一季度为357亿美元，第二季度为449亿美元，约为去年同期的两倍。
该公司可以指出每一美元的需求。第二季度谷歌云收入同比增长 82%，达到 248 亿美元，该公司在其发布的新闻稿中称这一增速正在加速。总收入增长 24%，达到 1,198 亿美元，营业收入同比增长 30%，营业利润率扩大 2 个百分点，达到 34%。
简而言之，服务器不断被购买，因为客户不断租用它们提供的计算资源。我认为这个案例的一部分是有效的。
增长将于 2027 年实现
彭博社的报道称，为主要数据中心运营商构建人工智能服务器的合同制造商已告诉客户，在许多情况下价格上涨了 15% 以上。受影响的系统包括那些围绕 Nvidia (NVDA +2.19%) 芯片构建的系统，例如 Vera Rubin 和 Grace Blackwell 系列。服务的运营商包括微软、谷歌和甲骨文。
据报道，涨价幅度因芯片代次和内存配置而异，并将在明年初发货的系统上生效。
报告称，原因是内存，随着人工智能供不应求，内存价格飙升。英伟达的代表没有回应彭博社的置评请求，该公司也没有证实任何消息。
然而，时机值得注意。 Alphabet 在报告发布前一个月设定了资本支出范围，据报道，这些增加适用于 2027 年初发货的系统。今年的预算可能是安全的。 Alphabet 尚未确定价格上涨的预算。
Ashkenazi 在 7 月的电话会议上表示：“我们继续预计 2027 年的资本支出将大幅增加，我们将在晚些时候提供更多细节。”
当然，Alphabet 也有一定的绝缘性。该公司设计自己的张量处理单元 (TPU) 并通过 Google Cloud 提供，因此并非其购买的每台服务器都是围绕 Nvidia 芯片构建的。但这里的根本原因是内存，彭博社指出，追求内部芯片计划的运营商仍然依赖于从业界三大供应商获得内存。一家设计自己芯片的公司仍然必须购买芯片中的内存。
Alphabet可以携带它吗？
Alphabet 拥有足够的资金。截至6月底，该公司持有现金和有价证券2425亿美元，上季度营业收入同比增长30%。
纳斯达克：谷歌
压力反而体现在现金流上。 Alphabet 第二季度的运营产生了 391 亿美元的现金，而资本支出总额为 449 亿美元，自由现金流为 59 亿美元。过去 12 个月，这一数字为 533 亿美元。
该公司在本季度补充了自己的现金，从 6 月份的股票出售中筹集了 496 亿美元，从债券发行中筹集了 203 亿美元。
换句话说，一家产生大量现金的企业的建设速度快于现金到达的速度，并且它通过出售股票和借款来帮助弥补差额。在报道价格上涨之前确实如此。
我不认为该报告本身改变了投资案例。截至撰写本文时，该公司股价接近 347 美元，约为分析师预期该公司明年盈利的 23 倍，而 24% 的收入增长可以说符合这个价格。报告改变的是2027年的酒吧。管理层仅表示明年的支出将大幅增加。如果彭博社的报道属实，那么这些美元中的许多美元购买的计算能力将比他们购买的计算量少一些。此次扩建的回报已经成为股东们关注的焦点。现在它的费用也在上涨。