除 Nvidia NVDA 之外，Marvell Technology MRVL）将于 8 月 27 日星期四收盘后发布第二季度业绩，提供本周半导体市场最受关注的收益报告。
Marvell 通过定制 AI 芯片、光学互连和以太网交换，与 Amazon AMZN、Microsoft MSFT 和 Alphabet 旗下的 Google 建立超大规模合作关系，成为 AI 基础设施热潮的主要受益者。
更令人期待的是，Marvell 的股价今年飙升了 180%，远远超过 Nvidia 和大盘。然而，即使在飙升之后，MRVL 的股价仍比 52 周历史高点每股 329 美元低了 25% 以上。
Marvell 第二季度预期
Zacks 一致估计要求 Marvell 第二季度营收为 27.1 亿美元，较去年同期的 20.1 亿美元增长 35%。
调整后每股收益预计为 0.93 美元，较去年同期增长近 39%。值得注意的是，这些预测几乎直接符合 Marvell 第二季度营收 27 亿美元（上下浮动 5%）以及调整后每股收益 0.93 美元（上下浮动 0.05 美元）的指导。
比第二季度的温和增长更重要的可能是 Marvell 对人工智能驱动的数据中心持续增长的前景。第一季度数据中心收入达到 18.3 亿美元，同比增长 27%，占总销售额的 76%，为投资者衡量 Marvell 第三季度指引和长期增长预期提供了很高的标准。
Marvell 在超大规模 AI 领域的角色不断扩大
Marvell 的人工智能机会已经远远超出了与亚马逊定制 Trainium 芯片和微软 Maia 加速器的合作范围。
它与 Alphabet 最新扩展的协议涵盖与谷歌张量处理单元 (TPU) 定制 AI 芯片生态系统相关的定制芯片，包括 AI 推理加速器、存储控制器、网络接口控制器和内存相关芯片。
尽管来自 Broadcom AVGO)、Advanced Micro Devices AMD) 和 Astera Labs ALAB) 的竞争仍然激烈，但随着超大规模厂商寻求 Nvidia GPU 的定制替代品，Marvell 处于越来越重要的地位。尤其是博通，仍然是定制人工智能芯片领域的强大竞争对手，并且一直是谷歌 TPU 的主要合作伙伴。
MRVL 的溢价估值得到了强劲增长的支持
反对在第二季度盈利之前追逐 Marvell 股票的最大论据是估值。经过今年迄今的大幅上涨，MRVL 的预期销售额为 17 倍，预期收益为 74 倍。
然而，溢价得到了非凡的增长前景的支持。 Marvell 预计 2027 财年的总收入将增长约 40%，随后 28 财年将增长 45%，达到 165 亿美元左右。值得注意的是，分析师的预期甚至更高，Zacks 共识现在呼吁 2028 财年销售额达到 166.3 亿美元。
更重要的是，Zacks 一致预测 Marvell 的每股收益在 2027 财年将增长 42%，预计在 2028 财年将增长近 53% 至每股 6.18 美元。
底线：MRVL 股票是否值得在第二季度盈利之前买入？
Marvell 的估值几乎没有留下令人失望的第二季度报告或疲软指引的空间，尤其是在年初至今大幅上涨之后。尽管如此，Marvell 与亚马逊、微软和谷歌不断扩大的关系，加上定制 AI 芯片和数据中心连接的快速增长，使 MRVL 成为超越 Nvidia 参与超大规模 AI 支出的更有吸引力的方式之一。
Marvell 股票目前在 Zacks 排名第二（买入），支持了这一看涨前景。在第二季度盈利之前，以增长为导向的投资者可能仍会发现 MRVL 具有吸引力，尽管溢价估值使该股更适合那些对盈利后潜在大幅波动感到满意的投资者。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
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