2026 年 1 月 18 日至 10 月 15 日，Snowflake (SNOW) 股价上涨了 59.3%，而标准普尔 500 指数上涨了 12.5%。该公司在此期间分别于 2 月 25 日、5 月 27 日和 9 月 2 日三次公布了季度业绩。买家似乎押注在 Snowflake 数据平台上使用人工智能的客户将保持其销售增长，同时亏损缩小。那么 Snowflake 的生长速度比一月份快了多少呢？
自一月份以来，雪花每个季度都长得更快
Snowflake 的收入增长速度比增长开始时快约五个百分点。 2026 财年第四季度（截至 1 月 31 日的季度）收入同比增长 30.1%。2027 财年第二季度这一增速达到 35.1%，在此过程中每个季度的增长都更高。产品收入（几乎是 Snowflake 销售额的全部）在最近一个季度增长了 37%。在 9 月 2 日的电话会议上，管理层表示，在 Snowflake 上使用人工智能的客户在整个数据平台上消费更多。
该股在上涨过程中的两次最大单日涨幅是在 5 月 27 日和 9 月 2 日的报告发布后发生的。 5 月 28 日，即 Snowflake 公布 2027 年第一季度财报的第二天，该公司股价上涨 37%。在 9 月 2 日的电话会议上，管理层表示已将 2027 财年产品收入增长预测提高了五个百分点以上，达到 36%。第二天该股上涨16.6%。
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雪花的损失缩小了多少？
Snowflake 2027 财年第二季度的营业亏损占收入的 17.0%，而 2026 财年第二季度为 29.7%。该公司的亏损正在缩小，但仍然亏损。管理层在 9 月 2 日的电话会议上表示，根据标准会计规则 (GAAP)，Snowflake 仍有望在 2028 年第四季度实现盈利。
然而管理层还表示，其快速增长的人工智能工作负载如今的利润率较低。因此，Snowflake 在推动其增长的销售中保留的每一美元都减少了，至少目前是这样。
为什么雪花的销量仍然受到重视
Snowflake 的估值仍取决于其销售额，因为尽管增长较快，但该公司仍未盈利。截至 2026 年 7 月 31 日的 12 个月内，该公司亏损了 10.9 亿美元，因此其市盈率没有意义。这 12 个月的营业亏损占收入的 22.8%。这是自 2021 财年第二季度以来任何季度末的最低数字，但仍然是亏损。
就销售额而言，该股的市盈率为 21.5 倍，而标准普尔 500 指数的市盈率为 3.1 倍。按照这个倍数，股价似乎假定增长速度加快和亏损缩小都会继续下去。
Snowflake的销售增长自1月份以来有所回升，亏损也有所收窄，但该公司仍然亏损，就像开始上涨时一样。 Snowflake 预计在 2026 年 12 月 1 日左右发布的 2027 年第三季度财报中的营业利润率是值得关注的数字。
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