白宫官方照片由 Daniel Torok 和 Adam Smigielski 拍摄，来自 Getty Images 签名来自 Canva

要点

美光科技 (MU) 一年内上涨了 338%，新披露的信息显示特朗普总统的投资组合即将退出。

他的账户在 8 月份出售了 Micron，同月也出售了 Advanced Micro Devices (AMD)，并在 Meta Platforms (META) 上进行了最大一笔购买。

究竟发生了什么

特朗普向政府道德办公室提交的最新文件列出了 517 项交易。其中三个脱颖而出：

第三方公司管理这些账户，因此特朗普本人没有打电话。除了 Meta 收购之外，Micron 的出售也是小人物。

但这对我来说是最有趣的，原因很简单……无论谁出售，都在内存周期上下了真正的赌注。在 338% 的一年之后，每个美光持有者都以某种方式做出同样的赌注。

利润率显示了周期的情况

内存是一种商品。正如晨星公司分析师 William Kerwin 所写，“我们将 DRAM 和 NAND 视为商品类产品，容易受到市场供需动态和价格稳定侵蚀的影响。”

你可以从美光的毛利率中看到这一点。 2023 财年下降至 2.7%，然后由于 AI 需求遇到内存短缺，2026 财年攀升至 80.7%……

这远远高于 2022 财年的 45.2%。（我的意思是，2023 财年几乎不值得一提，对吧？）

最新季度显示短缺已全面展开。 2026 财年第四季度，收入增长 379%，达到 540 亿美元。调整后每股收益为 33.42 美元，高于去年同期的 3.03 美元。

当短缺缓解时，内存价格就会下跌，美光的盈利也会随之下降。现在卖出是赌那一天即将到来。

分析师尚未看到峰值

华尔街预计利润将在未来两年内继续攀升。共识将每股收益正常化，从 2026 财年的 75.52 美元到 2027 财年的 176.55 美元（35 名分析师），然后到 2028 财年的 206.89 美元（36 名分析师）……

（2027 财年的数字远高于最新季度全年的增长速度，因此估算假设内存价格将继续上涨。）

即便如此，股票价格的影响却微乎其微。截至 10 月 16 日，美光科技的预期市盈率为 5 倍，这就是市场对其预期利润将消退的定价方式。如果 2027 财年的盈利达到预期的一半，美光科技的盈利仍将高于 2026 财年。

销售看起来很早

那么谁是对的呢？目前来看，数据偏向持有。

商品的 80.7% 毛利率不会永远持续下去，2023 财年显示了这种毛利率下降的速度有多快。尽管如此，随着到 2028 财年的预期不断上升，且该股的预期市盈率为 5 倍，美光科技在股价看起来昂贵之前，还有很大的下调空间。

到了某个时候，短缺将会结束，届时美光的盈利将大幅下降。但对我来说，八月出售似乎还为时过早。本周期的大量利润似乎仍遥遥领先。

当然，真正的考验还是要等到美光的下一个季度报告了。任何内存价格正在降温的迹象都会导致这些预测迅速下降。

那么美光科技股票的实际价值是多少？

TIKR 可让您在一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在 TIKR 的估值模型中输入一些假设，看看美光科技的价值是多少。从华尔街的共识估计开始，或调整输入以反映您自己对业务的看法。它可以免费使用。

免费超值微米

免责声明：

请注意，TIKR 上的文章无意作为 TIKR 或我们的内容团队的投资或财务建议，也不是购买或出售任何股票的建议。我们根据 TIKR Terminal 的投资数据和分析师的估计创建内容。我们的分析可能不包括最近的公司新闻或重要更新。 TIKR 在任何